ما هو قانون الوظائف (Jumpstart أعمالنا الناشئة)

ومع ذلك ، من المرجح أن تأتي الفوائد على حساب المستثمرين من القطاع الخاص الذين فقدوا الحماية التي توفرها لهم قوانين الأوراق المالية السابقة. يعتقد العديد من المراقبين أن المخاطر المتزايدة للاحتيال والاحتيال على الجمهور بشكل عام تفوق الفوائد الصغيرة لمجموعة محدودة من الشركات ومديري الاستثمار والوسطاء التجاريين.

وفقًا للرعاة ، فإن JOBS "ستساعد الشركات الصغيرة على جمع رأس المال ، وتنمية أعمالهم ، وخلق وظائف خاصة للأمريكيين". من الناحية العملية ، فإن الغرض من JOBS هو تحفيز الاستثمار في الأعمال الجديدة والناشئة وتخفيف الشركات الصغيرة المتداولة في البورصة من ما يشعر البعض أنه متطلبات الإبلاغ المرهقة بموجب قانون ساربينز أوكسلي.

وضعت ساربانيس أوكسلي ، التي سُنَّت قانونًا في 29 يوليو 2002 بعد فشل شركة إنرون ، معايير صارمة للمحاسبة والإبلاغ عن النتائج المالية للشركات العامة ، ومددت المسؤولية الجنائية والمدنية لتشمل مجالس الإدارة وشركات المحاسبة العامة لعدم الامتثال للوائح. مع إقرار قانون الوظائف ، تمت إزالة العديد من أشكال الحماية التي وفرها مستثمرو ساربانيس أوكسلي بشكل فعال.

ما هو مدرج في قانون الوظائف?

تم تضمين العديد من الأحكام الرئيسية مبدئيًا في مشاريع قوانين سابقة للحزبين والتي تم دمجها لاحقًا في قانون الوظائف. أهم الأحكام هي:

1. إنشاء "شركة النمو الناشئة"
أنشأ القانون فئة جديدة من مصدري الأسهم ، وهي شركة نمو ناشئة (EGC) ، والتي تخضع لأنظمة المجلس الأعلى للتعليم على مدى فترة خمس سنوات. يجب أن تكون الشركة مملوكة ملكية خاصة ولديها أقل من مليار دولار من الإيرادات حتى تحصل على وضع EGC ، ويمكن أن تحتفظ بهذا الوضع لمدة أقصاها خمس سنوات أو حتى تتجاوز مليار دولار من إجمالي الإيرادات.

بموجب القانون ، EGC:

• معفى من القاعدة التي تمنح المساهمين الحق في التصويت على التعويض التنفيذي ، والذي يتمتع به المساهمون الآن بموجب اللوائح الحالية.
• مطلوب تقديم بيانات مالية مدققة لمدة عامين فقط للاكتتاب العام الأولي (IPO) ، بدلاً من ثلاث سنوات كما هو مطلوب الآن.
• ليس مطلوبًا لتوظيف شركة تدقيق مستقلة لتقديم رأي بشأن الضوابط المالية كما هو مطلوب بموجب Sarbanes-Oxley.
• يمكن تقديم تقارير بحثية للمحللين للمستثمرين المحتملين أو للجمهور مباشرة قبل الطرح العام وبعده - تم حظر هذا النشاط لتجنب تعرض المحللين لضغوط لإصدار آراء إيجابية عن الأوراق المالية التي قام أصحاب العمل بتأمينها.

2. بدل الإعلان والطلبات العامة للمستثمرين المحتملين
بموجب البند السابق من اللائحة "د" ، مُنع مُصدرو الأوراق المالية من استخدام أي "إعلان أو مقال أو إشعار أو أي وسيلة اتصال أخرى منشورة في أي صحيفة أو مجلة أو أي وسائل إعلام مشابهة أو البث عبر التلفزيون أو الراديو وأي ندوة أو اجتماع حضره الحاضرون تمت دعوتهم من قبل أي دعوة عامة أو إعلانات عامة. "

تمت الموافقة عليه في الأصل من قبل مجلس النواب باعتباره رقم 2940 من قانون الوصول إلى رأس المال لمُنشئي الوظائف في نوفمبر 2011 ، ترفع JOBS هذا الحظر المفروض على التماس أو الإعلان العام عن المواضع الخاصة بالمادة D التي تستخدمها عادة الشركات الصغيرة لزيادة رأس المال.

3. توفير "التمويل الجماعي"
تم تعديل هذا القانون ، الذي أقره مجلس النواب سابقًا باعتباره رقم 2930 ، قانون وصول رواد الأعمال إلى رأس المال ، في مجلس الشيوخ ويسمح للشركات بالتماس المستثمرين علنًا في مجموعتين:

• يمكن للمستثمرين الذين يبلغ دخلهم السنوي أو 100000 دولار صافي استثمار ما يصل إلى 2000 دولار أو 5 ٪ من دخلهم السنوي أو صافي ثروتهم.
• يمكن للمستثمرين ذوي الدخل السنوي أو القيمة الصافية التي تزيد عن 100000 دولار استثمار ما يصل إلى 10٪ من دخلهم السنوي أو صافي ثروتهم.

يجب تقديم وثيقة التقديم لدى المجلس الأعلى للتعليم ، ولكن لا يلزم التسجيل. يجب أن يكون الوسطاء المتداولون الذين يرعون العرض مسجلين لدى المجلس الأعلى للتعليم ، وتكون الشركات قادرة على جمع ما يصل إلى مليون دولار سنويًا. يتعين على المشترين الاحتفاظ بأي أوراق مالية يتم شراؤها بموجب هذا البند لمدة عام واحد على الأقل.

تلغي JOBS بشكل فعال الحاجة إلى مستثمر معتمد على النحو المحدد في القاعدة 501 من اللائحة D. للاعتراف بأنه "مستثمر معتمد" ، كان يتعين على الفرد أن يكون له صافي قيمة تتجاوز مليون دولار باستثناء قيمة منزله ، أو دخل يتجاوز 200،000 دولار في السنتين السابقتين للعرض ، وتوقعات معقولة لنفس مستوى الدخل في سنة العرض.

4. استرخاء قواعد الطرح العام الأولي (IPO) من خلال اللائحة أ
H. 1070: قانون تشكيل رأس مال الشركة الصغيرة ، الذي أقره مجلس النواب في عام 2011 ، إصلاح اللائحة A SEC للسماح للشركة بجمع ما يصل إلى 50 مليون دولار طالما هناك بيانات مالية مدققة مع تسجيل مبسط وعرض دائري معتمد من قبل المجلس الأعلى للتعليم.

الشركات التي تستخدم طريقة الاكتتاب العام هذه معفاة من قوانين البورصة والأوراق المالية الحكومية ، أو قوانين "السماء الزرقاء". قانون السماء الزرقاء هو قانون ولاية ينظم عرض الأوراق المالية وبيعها داخل حدود الدولة.

5. تأخر الإبلاغ والتسجيل
سابقًا كان يحمل عنوان H.R. 2167 ، قانون مرونة الشركة الخاصة ونموها ، وأحيانًا ما يشار إليه باسم "Facebook" ، يرفع القانون الحد الأقصى البالغ 500 مساهم إلى 2،000 مساهم قبل التسجيل في المجلس الأعلى للتعليم. لا يتم تضمين الأسهم الصادرة للموظفين في الحسابات. يُمكّن هذا الحكم الشركة من الاحتفاظ بوضعها الخاص أثناء نموها ، دون إلزامها بتنفيذ عرض عام قبل الأوان.

6. زيادة حدود المساهمين في البنوك المجتمعية
H.R. 4088 ، قانون توسيع رأس المال ، يزيد من عدد المساهمين الأقصى من 500 إلى 2000 للبنوك المجتمعية أو الشركات القابضة قبل تسجيل الأوراق المالية..

آثار قانون الوظائف

مثل العديد من مشاريع القوانين التي تصدر عن الكونغرس ، فإن قانون JOBS مثير للجدل. وتشمل قائمة مؤيديها معظم الجمهوريين ، وغرفة الكونغرس الأمريكية ، والاتحاد الوطني للأعمال ، وصحيفة وول ستريت جورنال ، ورجال الأعمال المعروفين ، مثل ستيف كيس ، الرئيس السابق لشركة أمريكا أون لاين. كما قال دان بيرجر ، مؤسس SocialTables في واشنطن ، "لقد تم تحويل الاستثمار في الشركات الناشئة إلى الأثرياء لأطول وقت ، ولكن بفضل التمويل الجماعي ، ستمنح هذه العملية المزيد من رواد الأعمال من الوصول إلى رأس المال والمزيد من المواطنين الفرصة لضرب الذهب".

يؤكد المعارضون ، بما في ذلك العديد من الديمقراطيين ، ومجالس التحرير في بلومبرج ونيويورك تايمز ، والاتحاد الأمريكي للمستهلكين ، و AARP ، والرؤساء السابقين للجنة الأوراق المالية والبورصات ، ومفوضي أمن الدولة ، وخبراء قانون الأمن ، أن JOBS قد ذهب أيضًا في إزالة الحماية التي توفرها للمستثمرين والتي أدت إلى قانون ساربينز أوكسلي في عام 2002 وقانون دود فرانك وول ستريت للإصلاح وحماية المستهلك في عام 2010.

يدعي جون واسيك ، وهو مساهم منتظم في مجلة فوربس ، أن "التمويل الجماعي يمكن أن يجعل عمليات الاحتيال في غرفة الغلايات في الثمانينات تبدو وكأنها مجرد مخالفات لوقوف السيارات". يقول لين تيرنر ، كبير المحاسبين السابقين في مجلس الأوراق المالية والبورصة ، إن القانون "سيُعرف باسم قانون الجرافات وقانون إعادة الغش بيني ستوك للاحتيال لعام 2012".

حدد المؤيدون والمعارضون علناً الفوائد المتوقعة والمخاطر المحتملة لقانون الوظائف.

فوائد

1. المزيد من رأس المال يعني المزيد من الشركات الناشئة والمزيد من الوظائف. يمكن لرجال الأعمال جمع رأس مال جديد بسبب انخفاض التعقيد وانخفاض النفقات ، وخلق المزيد من الشركات الناشئة وتوظيف موظفين جدد. JOBS يلغي أو يؤخر عبئا ، وحفظ الملفات المتكررة ، وبدائل التسجيل دون الحاجة إلى موافقة الجهات التنظيمية. نتيجة لذلك ، من المرجح أن يتم طرح المزيد من الشركات. وفقًا لأستاذ كلية الأعمال بجامعة هارفارد ، بيل سحلمان ، "عندما تخفض تكلفة عمل شيء ما ، يتم إنجاز الكثير من ذلك. هذا هو الاقتصاد البسيط وهذا هو جوهر قانون الوظائف. "
2. التوسع في الأموال المستثمرة في الشركات الناشئة. يتم توسيع نطاق الأموال التي يمكن استثمارها في شركات المقاولات بشكل كبير. إن الافتقار إلى القيود المفروضة على الإعلان والطلب ، بالإضافة إلى التمويل الجماعي ، يسمح للشركات الأصغر حجماً في المرحلة الأولى من الشركات باستثمار الاستثمارات بنجاح من قاعدة أكبر بكثير من المستثمرين المحتملين. كان مجمع المستثمرين المحتملين للعروض الخاصة قبل JOBS مقصوراً على المستثمرين الأثرياء الذين لا تقل قيمتهم الصافية عن مليون دولار. على الرغم من ذلك ، فإن الوظائف الوظيفية تتيح لأي شخص لديه قيمة صافية إيجابية استثمار رأس المال من خلال الاكتتاب الخاص.
3. المزيد من المستثمرين يمكنهم المشاركة. يتمتع المستثمرون الصغار بإمكانية وصول أكبر إلى الأسهم الخاصة لأول مرة. في السابق ، كان الاستثمار في الشركات الناشئة غير الخاصة مقصورًا على مجموعات صغيرة (لا يزيد عن 35 مستثمرًا) ، أو هؤلاء المستثمرين الذين لديهم علاقة فريدة مع الشركة المصدرة للأوراق المالية أو المستثمرين المعتمدين. وظائف يزيل تلك الحدود.
4. يمكن للشركات أن تبقى خاصة لفترة أطول. يمكن للشركات زيادة رأس المال دون الاكتتاب العام ، حيث أن زيادة الحد المسموح به للمساهمين المسموح لهم قبل التسجيل في البورصة من 500 إلى 2000 يسمح لهذه الشركات بتعزيز ميزانياتها العمومية وتبقى شركات خاصة حتى الوقت الأنسب لإصدار عام.
5. القدرة على تعويض الموظفين مع الأسهم. الشركات الخاصة التي تختار تأجيل طرح عام أصبحت الآن قادرة على تعويض الموظفين عن الأسهم. لدى العديد من شركات التكنولوجيا ، على سبيل المثال ، أصول تقل قيمتها عن 10 ملايين دولار ولكن يوجد عدد كبير من الموظفين الذين يحصلون على أسهم بدلاً من الرواتب النقدية. يسمح استبعاد الموظفين في حساب المساهمين للشركات بتوسيع ملكية الأسهم في جميع أنحاء الشركة دون الحاجة إلى تلبية متطلبات التسجيل وإعداد التقارير المكلفة.
6. البنوك قد تصبح أقوى. يشكو أصحاب الأعمال الصغيرة ، وخاصة أولئك الذين تضرروا بشدة من الركود الأخير ، من أن الوصول إلى رأس المال يمثل إحدى المشاكل الرئيسية التي يواجهونها. نتيجة لخسائر القروض ، شددت البنوك معايير الائتمان وركزت على تحسينات ميزانيتها العمومية. رأس المال الجديد يجعل البنوك أقوى ويشجع الإقراض الجديد.

المخاطر

1. الاحتيال والغش المستثمر من المرجح أن يرتفع. نظرًا لانخفاض الرقابة التنظيمية ، فإن القدرة على طلب المستثمرين علنًا وميزة التمويل الجماعي هي أكثر الأحكام إثارة للجدل في قانون الوظائف. يشعر العديد من المنظمين للأوراق المالية الفيدرالية وحكومات الولايات أن المعايير المريحة هي دعوة لأولئك الذين يسعون إلى الاحتيال أو الاحتيال على الجمهور ، وخاصة كبار السن الذين يفتقرون إلى الخبرة اللازمة لتقييم مخاطر العروض الخاصة بشكل صحيح. هذا من شأنه أن يؤدي إلى فضيحة وطنية مماثلة لتلك المحيطة بيرني مادوف أو آلان ستانفورد. ببساطة ، فإن JOBS تتبنى العديد من اللوائح التي تحمي المستثمرين من القطاع الخاص منذ إقرار قانون الأوراق المالية لعام 1933 في أعقاب انهيار سوق الأسهم عام 1929. يتوقع بعض مراقبي السوق العودة إلى عمليات "غرفة الغلايات" في عشرينيات القرن الماضي ، حيث يتعامل بائعي الضغط العالي الذين يستخدمون بنوك هواتف روبوتية متطورة ، ساذجين في فقدان مدخراتهم طوال حياتهم دون قلق يذكر من أن الجهات التنظيمية ستشارك. مهما كانت النتيجة ، من الواضح أن المستثمرين يواجهون مخاطر أكثر ويجب عليهم التحقيق في كل استثمار قبل الاستثمار.
2. معدل فشل الشركات الصغيرة قد يزيد. يعتقد العديد من خبراء الأعمال أن معدل فشل الأعمال التجارية الصغيرة لا ينتج عن نقص رأس المال ، ولكن التوقعات غير الواقعية وضعف إدارة أصحاب الأعمال. يشجع الوصول السهل إلى رأس المال الشركات الناشئة التي لا أساس لها من الصحة من قبل رواد أعمال غير مدربين يفتقرون إلى المهارات الإدارية الأساسية.
3. قانون الوظائف قد يكون له تأثير صافي ضئيل. يقترح البعض أن التأثير الصافي لقانون الوظائف هو خفض رأس المال وتكوين شركات جديدة. على سبيل المثال ، صرح جاي ريتر ، أستاذ المالية بجامعة فلوريدا في شهادته أمام لجنة مجلس الشيوخ للشؤون المصرفية والإسكان والشؤون الحضرية ، أنه "من خلال تسهيل جمع الأموال من القطاع الخاص ، وخلق بعض السيولة دون أن تكون عامة ، وتقييد المعلومات التي يستطيع المساهمون الوصول ، وتقييد قدرة مساهمي السوق العامة على تقييد المديرين بعد أن يساهم المستثمرون في رأس المال ، وطرد رأس المال ، وقد يكون التأثير الصافي لهذه الفواتير هو تقليل تكوين رأس المال و / أو عدد الاكتتابات الصغيرة ". وقد تكررت مشاعره في نفس اللجنة من قبل جون كوتس ، الأستاذ بكلية الحقوق بجامعة هارفارد ، الذي اقترح أن القوانين الجديدة "لن تؤدي فقط إلى ظهور فضائح على الصفحات الأولى ، ولكن تقلل من الشيء الذي يتم الترويج له لزيادة نمو الوظائف."

كلمة أخيرة

وقع الرئيس القانون الجديد ليصبح قانونًا في 5 أبريل 2012 ، ويقوم الساسة من كلا الحزبين بالاعتماد على العمل معا لتبسيط تكوين رأس المال والقضاء على البيروقراطية بتكاليفه المفرطة. ويحدد منظمو الأوراق المالية الفيدرالية وحكومات الولايات ، الذين يتوقعون الشكاوى التي قد تنشأ عن إشرافهم السابق ولكن الغائب الآن ، أفضل السبل لحماية المستثمرين في البيئة الجديدة. وفي الوقت نفسه ، يرتعد المحتالون والفنانون المحتالون والوسطاء غير الأخلاقيين بالحماس في فرصتهم الجديدة للتقرب من مجموعة كبيرة غير مستغلة سابقًا من المستثمرين الساذجين الذين لديهم مخططات ثرية. سيتم الكشف عن العالم الخفي من المواضع الخاصة ، مع استكمال الحيوانات المفترسة والفرائس ، للكثيرين لأول مرة.

يمضي المستثمر الحكيم بحذر ، ويقوم باختبار كل عبارة ، والتحقق من الحقائق ، والتحقق من صحة بيانات اعتماد أولئك الذين يقدمون البرق في زجاجة أو "عائد مضمون وآمن". غالبًا ما يتم الحديث عن المشروعات الناجحة وتذكرها لفترة أطول من الفشل ، بشكل عام لأن الأخيرة هي نتيجة أكثر شيوعًا.

تذكر دائمًا ، كما يقول المقامرون القدامى ، "أسهل طريقة لتوفير أموالك هي طيها ووضعها في جيبك."