ما هو السعر إلى الأرباح (P / E) نسبة - التعريف ، الصيغة والقيود

تُستخدم نسبة السعر إلى العائد بشكل شائع لإجراء مقارنة سريعة بين سندات مالية لمعرفة كيف تقدر وول ستريت هذه القيم ، حيث تشير نسبة الأرباح والخسائر المرتفعة إلى احتمال زيادة الأرباح في المستقبل. قسمة سعر سهم سوق الأوراق المالية المشترك (البسط) على عائد السهم الواحد (المقام) ينتج النسبة. على سبيل المثال ، يكون للسهم بسعر 15.00 دولار للسهم وأرباح 1.00 دولار للسهم الواحد نسبة P / E 15 (15/1 = 15).

يمكن حساب نسب الربح / العائد على الأرباح السابقة أو المحققة أو الأرباح المتوقعة أو مزيج من كل منها. يتم ضبط الأرباح في بعض الأحيان لاستبعاد الأحداث غير العادية ، نظرًا لأنه من غير المحتمل تكرارها. عند النظر في نسب الأرباح والخسائر ، من المهم أن نفهم ما إذا كانت الأرباح قد تم تعديلها وكيف كانت وما إذا كانت حقيقية أم توقعات.

تتضمن أمثلة أنواع P / E المختلفة ما يلي:

• زائدة أو الحالية P / E. يستخدم المحللون الأرباح خلال آخر 12 شهرًا. عند اكتمال كل ربع عام ، يتم إسقاط أرباح الربع الأقدم للسهم الواحد وإضافة الربع الأخير إلى الإجمالي.
• المتوقعة أو إلى الأمام P / E. المقسوم عليه هو الأرباح المتوقعة أو المقدرة للسهم الواحد على مدار الـ 12 شهرًا القادمة. قد يكون التقدير محلل واحد أو تقدير إجماع من مجموعة من المحللين. من المهم معرفة هوية ومؤهلات المحللين الذين يقدمون تقديراً لتحديد ما إذا كانت واقعية.
• مجتمعة أو مختلطة P / E. يستخدم بعض المحللين مجموعة من الربعين الأخيرين من الأرباح الفعلية بالإضافة إلى الربعين الأولين من الأرباح المتوقعة كمقسمة.

بغض النظر عن نوع P / E الذي تستخدمه ، من المهم أن تكون متسقًا عند مقارنة الفترة بفترة أو بسهم شركة ما بسهم شركة أخرى. نظرًا لأن المحللين يتمتعون بسلطة تقديرية واسعة في اختيار الأرقام التي يستخدمونها لحساب نسب الأرباح / الأرباح ، لا ينبغي أن تتفاجأ من أن النسب تختلف عادة من محلل إلى محلل أو شركة إلى شركة. كن حذرًا من عدم مقارنة التفاح بالبرتقال.

التفسيرات واستخدام نسبة السعر إلى الأرباح

ببساطة ، فإن P / E هو مؤشر على مقدار المستثمرين في لحظة معينة في الوقت على استعداد لدفع ثمن كل دولار من أرباح الشركة. متوسط ​​P / E للأسهم منذ عام 1900 كان حوالي 15.

تتمتع الشركات التي تنمو بمعدل أسرع من المتوسط ​​عمومًا بنسبة أعلى من السعر إلى الأرباح (أكبر من 15) ، وهو ما يعكس استعداد المستثمرين لدفع المزيد مقابل كل دولار من الأرباح اليوم لأنهم يتوقعون أن يتجاوز نمو الأرباح في المستقبل نظيره في الشركات الأخرى. على سبيل المثال ، من الناحية النظرية ، ستربح شركة ذات نسبة P / E من الناحية النظرية ضعف معدل نمو الشركة مع P / E من 15. على العكس ، فإن الشركة التي يتوقع أن يكون نمو الأرباح أقل من المتوسط ​​سيكون لها P أقل / نسبة E (أقل من 15).

الاستخدام الشائع لنسب الأرباح والخسارة من قِبل المستثمرين هو تحديد الشركة في الصناعة التي يجب شراؤها. على سبيل المثال ، إذا كان لدى شركتين نفس الأرباح المتوقعة للسهم الواحد ، لكن الشركة أ لديها P / E أقل من الشركة B ، فمن المرجح أن يختار المستثمر الشركة A. ويستند هذا الخيار إلى افتراض أن السوق قد تجاهل الشركة A و مع تحقيق الأرباح ، سترتفع نسبة الأرباح / الأرباح إلى مستوى الأرباح / الأرباح للشركة B.

بالطبع ، يمكن أن نسبة P / E للشركة ب تتقلص إلى أن الشركة أ بدلا من ذلك. سيظل قرار شراء الشركة "أ" بدلاً من الشركة "ب" ساريًا حيث إن سعر الشركة "ب" سينخفض ​​، مما يعكس انخفاض الربح / الخسارة.

حدود نسبة السعر إلى الأرباح

في حين أن نسب الربح إلى العائد هي مقاييس شائعة ومفيدة يمكن من خلالها مقارنة الاستثمارات الأمنية البديلة ، إلا أنها تستخدم على أفضل وجه كمؤشرات عامة للقيمة. نسب السعر إلى الأرباح ، بسبب بساطتها ، لها قيود متأصلة كأداة تحليلية:

• أسعار السوق في المدى القصير يمكن أن تكون خاطئة. الأسعار قصيرة الأجل في السوق مدفوعة بالعواطف الناجمة عن الشائعات والتوقعات. ونتيجة لذلك ، يمكن لنسب الربح والخسارة الخروج من الضرب من وقت لآخر حتى تعود الحقائق والمنطق إلى الجمهور المستثمر. تأكد من مراعاة النسبة على مدى فترة زمنية لتقليل التباين الناتج عن النشوة أو المخاوف غير المبررة.
• الأرباح المبلغ عنها تدار بشكل متكرر. يدرك المديرون التنفيذيون للشركة والمديرون الماليون أن الأداء المتسق والمتوقع يكافأ عمومًا بنسبة أعلى من النتائج غير المنتظمة وغير المتوقعة ، حتى لو كانت إيجابية. لهذا السبب ، تسعى الإدارة غالبًا إلى تسوية الأرباح المُبلغ عنها من خلال اتخاذ القرارات المحاسبية التي تحسنها للوفاء بتوقعات المستثمرين.
• لا يمكن الحفاظ على معدلات النمو المرتفعة بشكل غير طبيعي في الأرباح إلى أجل غير مسمى. غالبًا ما يتم التغاضي عن تأثير التركيب مع نمو الشركات ونضجها. تجذب معدلات النمو المرتفعة المنافسين ، الذين يميلون إلى تقليص هوامش الصناعة ككل. مع نضوج الشركات ، تميل معدلات النمو إلى الاستقرار ، مما يعكس كثافة المنافسة والتغيرات الثقافية وتعقيد إدارة مؤسسة أكبر متعددة المستويات. تميل النسب المرتفعة بشكل غير طبيعي إلى الانقباض بمرور الوقت ، ويعود السبب الرئيسي في ذلك إلى إعلان الأرباح المتوقعة أو انخفاض سعر السهم عندما تخيب الأرباح.
• الأحداث غير العادية يمكن أن تشوه التوقعات المستقبلية. أظهر رواد السوق الذين لديهم نسب P / E أعلى قدرة على إعادة اختراع أنفسهم باستمرار ، وتقديم سلسلة من المنتجات الثورية عاماً بعد عام. من ناحية أخرى ، تكتسب بعض الشركات اهتمام السوق بمنتج واحد ولكنها غير قادرة على الحفاظ على ميزتها بمرور الوقت. قد يعاني البعض الآخر من خسائر غير متوقعة بسبب أسباب خارجية (مثل اللوائح الجديدة أو حادث صناعي) ولا يتعافون أبدًا. في الوقت نفسه ، تتغلب بعض الشركات على العاصفة وتستعيد قوتها. يميل المستثمرون إلى الشركات "ذات العلامة التجارية" استنادًا إلى ماضيهم بدلاً من مستقبلهم ، بحيث لا تعكس معدلات الربح / القيمة القيمة الحقيقية للشركة. إن الصعوبة التي يواجهها العديد من المستثمرين عند تحليل الأرباح والخسائر هي تقرير ما إذا كانت النسبة مبررة أم لا من خلال الأرباح المستقبلية المحتملة.
• يمكن لشركات المرحلة المبكرة والموارد الطبيعية إعطاء إشارات مختلطة. غالبًا ما تنفق الشركات الناشئة والمراحل المبكرة مبالغ كبيرة في سنواتها الأولى على الحصول على حصتها في السوق أو بناء البنية الأساسية أو تطوير التعرف على العملاء. نتيجة لذلك ، يتم تأخير أو تقييد أرباحها. في كثير من الحالات ، يبلغون عن خسائر لسنوات قبل اقتحام مجرى أرباح سريع النمو. لا يساعد استخدام P / E في تقييم شركة مثل Amazon (625 P / E) أو Facebook (107 P / E). وبالمثل ، فإن نتائج شركات الموارد الطبيعية لا تعكس نمو الأصول والأرباح التي يتم تسليمها على مدار عدة سنوات. غالبًا ما يتم خصم حساب الاكتشاف ، بدلاً من رسملة ، مما ينتج عنه خسائر محاسبية ولا توجد أرباح.
• يتم تجاهل تأثير الديون. قيمة الشركة هي مزيجها من الأسهم والديون. تؤدي الرافعة المالية إلى زيادة الربح أو الخسارة المحتملة ، في حين أن نسبة السعر إلى الأرباح تأخذ في الاعتبار فقط قيمة حقوق الملكية للشركة ، وليس القيمة الإجمالية للدين وحقوق الملكية مجتمعة. إن الشركة التي لديها نسبة كبيرة من الدين إلى القيمة الإجمالية تتحمل مخاطر أكبر من الشركة التي ليس لديها ديون.
• P / E النسب يمكن أن يكون من الصعب تفسير. قد يعني انخفاض سعر السهم إلى انخفاض قيمة الشركة في السوق على المدى القصير ويمثل فرصة شراء لمستثمر ذكي. وقد يعني ذلك أيضًا أنه من المتوقع أن تواجه الشركة مشكلات في المستقبل وأن المستثمرين الأذكياء قد ألقوا الأسهم لتجنب الخسائر المحتملة. يعد استخدام معدلات الربح / الخسارة وحدها في قرارات الاستثمار ممارسة محفوفة بالمخاطر وغير حكيمة.

كلمة أخيرة

نسب السعر إلى الأرباح سريعة وسهلة الحساب. إنها مفيدة بشكل خاص في إجراء مقارنات فورية وتحليل سطحي إذا فهمت المنطق الأساسي للحساب ، وكذلك حدوده. يجب أيضًا استخدام معدلات الربح / الخسارة مع مقاييس أخرى لتأكيد تحليلك قبل اتخاذ أي إجراء.

هل استخدمت نسب الربح / العائد في تحليل الاستثمار الخاص بك?