الاستثمار في صناديق المؤشرات مقابل صناديق الاستثمار المدارة

هراء ، يجادل شركات الاستثمار. هناك العديد من المديرين الذين أثبتوا أنهم قادرون على التفوق على مجموعة عشوائية من الأوراق المالية ، حتى بعد طرح أتعابهم - ما عليك سوى معرفة كيفية التعرف عليهم. علاوة على ذلك ، يمكن للمدير النشط أن يقدم مزايا لا تستطيع سلة الأوراق المالية العشوائية القيام بها: يمكن للمدير النشط أن يحتفظ بمزيد من النقود عندما تبدو الأمور قبيحة ، أو يتجنب بعض الأخبار السيئة في شركة ما عن طريق البيع قبل انهيار كل شيء. في المقابل ، يتعين على مفهرسي ركوب الحافلة قبالة الهاوية.

من هو الصحيح؟ حسنًا ، إذا كان عليك أن تسأل ، فقد حان الوقت للعودة إلى الأساسيات وإلقاء نظرة على كيفية تصميم وبناء صناديق الاستثمار المشتركة - بما في ذلك صناديق المؤشرات. يجب عليك أيضًا فحص بعض المقاييس الأساسية.

كما هو الحال مع العديد من جوانب الاستثمار ، يعد تهم السياق ، وغالبًا ما يكون هناك وقت ومكان لكلا الطريقتين.

ما هو رأس المال المشترك?

الصندوق المشترك هو مجرد ترتيب تقوم فيه مجموعة من المستثمرين بتجميع أموالهم معًا وتوظيف مدير أموال محترف لشراء وبيع الأوراق المالية نيابة عنهم. الترتيب المعتاد هو أن يأخذ مدير المال (أو شركته) رسوم الاستثمار من أصول الصندوق كل عام - عادة ما بين 0.5 ٪ و 1.5 ٪. يشار إليه على أنه نسبة المصاريف ، ويخرج مباشرة من حسابك كنسبة من أصولك.

تأخذ شركة الاستثمار هذه الأموال وتستخدمها لرعاية النفقات العامة والنفقات المكتبية والتسويق ، ودفع الوصي للتعامل مع المعاملات. يدفع المال أيضًا راتبًا إلى مدير الصندوق وفريق من المحللين يساعد مدير الصندوق في اختيار الأسهم والسندات والأوراق المالية الأخرى واختيارها للبيع والشراء. عندما يكون لديك مدير - أو فريق من المديرين - يقوم ببيع وشراء الأوراق المالية المحددة بنشاط من أجل زيادة العائد ، وتقليل المخاطر ، أو كليهما ، فإن هذا النهج يسمى الإدارة النشطة.

ولكن ماذا لو لم تكن بحاجة إلى دفع فريق من المحللين للجلوس طوال اليوم وتحليل الأوراق المالية؟ هل يمكن أن تدفع نسبة حساب أقل؟ اتضح أنه يمكنك ذلك من خلال نوع خاص من صناديق الاستثمار المشترك يسمى صندوق المؤشرات.

ما هو صندوق المؤشر?

لا تزال صناديق المؤشرات صناديق استثمار ، وهي ترتيبات تجمع فيها أموالك مع مستثمرين آخرين. ولا يزال لديك شركة استثمار تتعامل مع معاملاتك. الفرق هو أن الشركة الاستثمارية لا تدفع لمدير الصندوق وفريق من المحللين لمحاولة اختيار الأسهم والسندات. بدلاً من ذلك ، يقوم الصندوق بقطع الوسطاء ، ويوفر للمستثمرين رواتبهم ، ويشتري فقط كل شيء في المؤشر المعين الذي يهدف إلى تكراره. يمكن لهذا المؤشر تتبع الأسهم أو السندات أو صناديق الاستثمار العقاري ، على سبيل المثال.

ما هو الفهرس?

المؤشر عبارة عن مجموعة من الأوراق المالية غير المدارة مصممة لتعكس الخصائص والعوائد ومعلمات المخاطر لقطاع معين من السوق. الفهرس بناء نظري: لا يمكنك شراء الأسهم مباشرة في الفهرس ، لكنك يستطيع شراء أسهم الشركات المدرجة في المؤشر.

على سبيل المثال ، ربما يكون المؤشر الأكثر شهرة على نطاق واسع هو مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للأسهم الكبيرة. هذا المؤشر هو ببساطة أكبر 500 شركة أمريكية يتم تداولها في بورصة نيويورك للأوراق المالية ، كما تم قياسها من خلال القيمة السوقية للأسهم ، أو القيمة الإجمالية لجميع أسهمها.

يتم قياس المؤشر نفسه بالقيمة السوقية ، مما يعني أن المؤشر يتضمن المزيد من أسهم الشركات الكبيرة. لذلك فإن الشركات الأكبر لها تأثير أكبر على عوائد صناديق المؤشرات مقارنة بالشركات الأصغر.

كيف يعمل؟ الأمر بسيط: تقوم إحدى الشركات الاستثمارية بإنشاء صندوق لمؤشر وتريد أن يتتبع الصندوق مؤشر S&P 500. لذا فإنهم يجمعون الأموال ، ثم يستخدمون المال لشراء حصة مئوية متساوية من كل شركة في المؤشر. ستكون هذه الحصة صغيرة - هناك الكثير من الأشخاص الآخرين الذين يمتلكون بالفعل كل شركة ، لذلك سيشتريون عادة ما يشبه 0.001 ٪ من كل شركة في المؤشر. لا يمتلك المستثمرون المؤشر مباشرةً ، لكنهم يمتلكون أسهماً في هذا الصندوق ، والذي سيتتبع نظريًا أداء المؤشر عن كثب ، ناقصًا مقدار تكاليفهم.

لاحظ أنه لا يوجد دور للمحلل هنا - وكل ما يفعله مدير الصندوق هو التأكد من أن الصندوق يحتفظ بالأوراق المالية في المؤشر في جميع الأوقات. لا يحاول التغلب على المؤشر. إنه يتأكد من أن الحافظة تتوافق مع المؤشر بأكبر قدر ممكن. هذا النهج يسمى الإدارة السلبية.

الفهارس المشتركة

بطبيعة الحال ، لا يقتصر المستثمرون على مؤشر S&P 500 لاستثمار مؤشرهم. يوجد بالفعل مئات من الفهارس للاختيار من بينها ، ويستخدمها الكثير من المستثمرين مع بعضهم البعض.

تشمل الفهارس الأخرى شائعة الاستخدام ما يلي:

• راسل 2000 يتتبع الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة في الولايات المتحدة.
• ويلشاير 5000 محاولات لتتبع الكون بأسره للأسهم المتداولة في بورصة نيويورك.
• MSCI EAFE يتتبع أكبر الشركات في الأسواق الأوروبية.
• MSCI الأسواق الناشئة يتتبع أسواق الأسهم في مختلف الاقتصادات الناشئة ، كما هو الحال في جنوب شرق آسيا وإفريقيا وأمريكا الجنوبية وأمريكا الوسطى.
• مؤشر سندات باركليز كابيتال التجميعية يتتبع عالم السندات المتداولة علنًا ، بما في ذلك سندات الخزانة والشركات والسندات ذات العائد المرتفع.
• ناسداك 100 هو مؤشر لأكبر 100 شركة يتم تداول أسهمها في بورصة ناسداك. هذا المؤشر هو أيضًا مؤشر ذو غطاء كبير ، مثل مؤشر S&P 500 ، ولكنه ثقيل للغاية في التكنولوجيا.
• نيكي 225 هو مؤشر يتتبع أكبر الشركات اليابانية.
• مؤشر MSCI REIT الولايات المتحدة يتتبع أداء أكبر صناديق الاستثمار العقاري المتداولة في الولايات المتحدة.

هناك فهارس تتتبع كل بلد تقريبًا في العالم ومعظم المناطق ومعظم فئات الأصول. يمثل سوق الولايات المتحدة أقل قليلاً من نصف القيمة السوقية للأسهم المتداولة في جميع أنحاء العالم. يحب العديد من المستثمرين أن يكون لديهم تعرض كبير للأسهم الأمريكية ، ولكن لديهم أيضًا موازنة تعرض للأسهم الأوروبية والأسهم الآسيوية والأسواق الناشئة وصناديق الاستثمار العقاري والسندات. يمكن تحقيق بعض أو كل هذا من خلال امتلاك أموال الفهرس.

هل مؤشر الاستثمار العمل?

أثبتت الفهرسة على مر السنين أنها استراتيجية فعالة لكثير من المستثمرين الأفراد. فيما يلي الأساس النظري وراء منطق الفهرسة كاستراتيجية:

مزايا

1. الأسواق فعالة. يعتقد المفهرس بشكل أساسي أن السوق ككل جيد جدًا في تسعير جميع المعلومات المتاحة حول الأسهم أو السوق بسعر السوق (أي فرضية السوق الفعالة) بسرعة. لذلك يكاد يكون من المستحيل على مدير أموال معين أن يفوق السوق باستمرار على مدى فترة طويلة من الزمن.
2. من الصعب جدًا تحديد مديري الصناديق الفائزين مقدمًا. عد عبر الزمن وابحث عن عوائد أفضل مديري الصناديق كل عام. في الغالبية العظمى من الحالات ، سيرتفع مدير الصندوق عالياً لمدة عام أو عامين ، متجهاً نحو السوق. ولكن بعد أن تسير الأسواق في مسارها ، أصبح أسلوب استثمار آخر شائعًا ، وأصبح أبطال العام الماضي من الماعز لهذا العام. يعتقد المفهرس أنه لا يدفع مقابل محاولة تخمين من سيكون أفضل مدير أداء لهذا العام.
3. لا يمكن لمديري صناديق الاستثمار المشتركة إضافة قيمة تتجاوز تكاليفهم. إن الأسباب الداعية إلى الإدارة السلبية هي أن مديري الصناديق الاستثمارية وغيرهم من المستثمرين المؤسسيين لا يمكنهم مجاراة السوق. لماذا ا؟ لأنهم مجتمعين هي السوق. لذلك ، كلها محكوم عليها بالفشل في أداء مؤشر جيد البنية بمقدار تقريبي من تكاليفها.
4. صناديق المؤشرات لها معدل دوران أقل. إن الأمر يكلفك نقودًا أو تداولًا مفرطًا للأوراق المالية في محفظتك. يتعين على الصناديق الاستثمارية أن تدفع للوسطاء والتجار ، ويجب أن تستوعب أيضًا التكاليف الخفية لفروق العرض-الطلب في كل مرة يتاجرون فيها. فرق سعر العرض هو الفرق بين ما يدفعه صانع سوق البورصة للسهم وما يبيعونه مقابله. تحدد شركات السمسرة التداخل بين ما يرغب المستثمرون في دفعه مقابل ورقة مالية وبين ما يرغب المستثمرون في بيع ورقة مالية مقابل الحصول على جزء من أموالهم عن طريق تحصيل الفرق. كلما زاد تداول الصندوق ، زادت هذه التكاليف. لكن صناديق المؤشر لا يجب أن تتداول أبدًا ، إلا عندما تضاف أوراق مالية جديدة إلى المؤشر ، أو للشراء أو البيع بما يكفي لتغطية تدفقات الصناديق الواردة والخروج حيث يقوم المستثمرون بالشراء أو البيع. (صندوق مغلق ، أو مؤسسة التدريب الأوروبية ، لا يشعر المديرون بهذا القلق).
5. صناديق المؤشرات فعالة من الضرائب. عادةً ما تكون صناديق المؤشرات فعالة من حيث الضرائب ، وذلك بفضل معدل دورانها المنخفض. هذا أمر مهم لأنه في كل مرة يبيع فيها الصندوق المشترك ربحًا ، يجب أن ينقل هذا الربح إلى مساهميه ، الذين يدفعون ضرائب أرباح رأس المال على ذلك الربح. هذا ليس مناسبًا للأموال المحتفظ بها في حسابات التقاعد ، مثل حساب الاستجابة العاجلة أو 401 ألف ، ولكنه يعتبر اعتبارًا رئيسيًا للصناديق المشتركة المحتفظ بها خارج حسابات التقاعد. لهذا السبب ، فإن صناديق المؤشرات هي خيارات شائعة للاستخدام في الحسابات الخاضعة للضريبة (غير التقاعد).

أداء

بسبب هذه المزايا الهيكلية المضمّنة ، يتوقع المرء أن تتفوق صناديق المؤشرات بشكل روتيني على الأداء المتوسط ​​للصناديق التي تدار بنشاط والتي تستثمر في نفس الفئة. لا يمكن أن تفوق أموال الفهرس المؤشر ، ولكن نظرًا لأنها تقارب عوائد المؤشر مع تقليل المصروفات ، ينبغي أن تمنح المصروفات الأقل أموال الفهرس ميزة ملحوظة. لا نتوقع العثور على صندوق مؤشر منخفض التكلفة في النصف السفلي من عالم صناديق الاستثمار المشتركة مع نمط استثمار مماثل لفترة طويلة.

فماذا نجد؟ دعونا نلقي نظرة على عائدات Vanguard 500 ، صناديق المؤشرات الأصلية وأحد صناديق الأسهم الأكثر شيوعًا ، والتي تتعقب مؤشر S&P 500. سنستخدم فئة حصة المستثمر ، وهي المجموعة غير المؤسسية والصندوق الذي يستثمره معظم المستثمرين يمكن أن تستثمر في الواقع.

1. صناديق الأسهم
اعتبارًا من 23 كانون الثاني (يناير) 2012 ، أصبح صندوق Vanguard 500 ثابتًا في النصف العلوي من جميع النمط الكبير المخلوط (المتوازن بين النمو وأسلوب القيمة) الذي يتعقبه Morningstar. هذا صحيح سواء نظرت إلى سجلات السنوات العشر أو الخمس سنوات أو السنة ، حيث ينشر الصندوق تصنيفات مئوية بنسبة 41 و 33 و 28 و 19 على التوالي. (مع التصنيف المئوي ، تكون الأرقام المنخفضة جيدة والأرقام المرتفعة سيئة. "1" يعني أن الصندوق في أعلى 1 ٪ ، في حين أن "99" يعني أن الصندوق في 1 ٪ السفلي. أي شيء أقل من "50" يعني أن الصندوق كان أفضل من الوسيط.)

هل تنتقل الإستراتيجية إلى سندات؟ دعنا نرى:

2. صناديق السندات
اعتبارًا من 23 يناير 2012 ، سجل مؤشر Vanguard Total Bond Market ، والذي يتتبع الآن مؤشر سندات Barclays Capital Aggregate ، مؤشر العائد على 10 سنوات و 5 سنوات و 3 سنوات وسنة واحدة من 44 و 36 و 83 ، و 15 ، على التوالي. بالنسبة للجزء الأكبر ، كان الصندوق ناجحًا في التفوق على أداء صندوق السندات المتوسط ​​، على الرغم من أنه ليس ثابتًا مثل نظير التتبع S&P 500. في كلتا الحالتين ، على الرغم من ذلك ، نجح المدراء في تتبع فهارسهم ، حيث تعقبوها على مدار السنوات العشر الماضية بمبالغ تساوي تقريبًا تكاليفهم.

هذا حول ما تتوقعه ، نظرًا لأن الفهارس ، كالبنى النظرية ، ليس لها أي تكلفة. فقط فعلي صناديق الاستثمار المشترك لها تكاليف ، ويسعى المفهرسون ببساطة إلى تقليل هذه التكاليف.

وارن بافيت

يرفض وارن بافيت ، رئيس مجلس إدارة بيركشاير هاثاواي ومن بين المستثمرين الأكثر نجاحًا في القيمة ، منطق الأسواق الفعالة. من السهل معرفة السبب: لقد حقق ثروته - وثروات الكثير من الناس الآخرين - من خلال شراء الأسهم بسعر مخفض إلى قيمتها الحقيقية. وببساطة شديدة ، فهو يبحث عن الأسهم التي تسعيرها الأسواق منخفضة بشكل غير عادل ، وتحديداً لأن نظرية السوق الفعّالة لا تصمد في كل حالة ، بفترة طويلة. في رأيه ، لقد كان ناجحًا عدة مرات في العثور على بيع الأسهم بنسبة 30 ٪ ، 40 ٪ ، أو حتى 60 ٪ من قيمتها الحقيقية. "سأكون متجولاً في الشارع مع كوب من الصفيح إذا كانت الأسواق فعالة!" قال للمستثمرين مرة واحدة.

الجانب السلبي لهذا النهج في الاستثمار ، بطبيعة الحال ، هو أنه يأخذ الكثير من الوقت ويؤدي في كثير من الأحيان إلى محافظ ضيقة للغاية ، مما قد يعني المزيد من التقلبات. لا يمكن لكل مستثمر أن يأخذ الوقت الكافي لمضاهاة نهج بافيت ، حتى لو كانت لديه معرفته الهائلة في المحاسبة وخبرة العمل - مما يعيدك إلى اختيار صندوق مشترك وتحديد ما إذا كنت ترغب في دفع نسبة مئوية لاختيار الأوراق المالية من أجل أنت ، أو إذا كنت تريد الاحتفاظ بالرسوم واستثمارها ، بدلاً من دفعها إلى المدير.

بالنسبة لمعظم الأشخاص الذين ليس لديهم الوقت والخبرة للتعمق في التحليل والبحث ، حتى بوفيه يوصي نهج الفهرسة.

كلمة أخيرة

وبطبيعة الحال ، فإن الشركات الاستثمارية تدافع بشراسة عن عشبها. أنها تجني الكثير من المال من الأشخاص الذين يوظفون مديرين نشطين. وقد تمكن بعض المديرين من إضافة قيمة للمستثمرين علاوة على تكاليفهم في نسب المصروفات والرسوم. في الواقع ، يجادل مؤيدو الإدارة النشطة بأنه لا معنى للمقارنة بين صناديق المؤشرات والصندوق المتوسط ​​لأنه من الممكن تحديد مديرين أقوياء في المقدمة. يمكنك ، على سبيل المثال ، قصر تحليلك على مديري الصناديق النشطين الذين لديهم فترة لا تقل عن 5 أو 10 سنوات ونسب نفقات أقل.

ويستمر النقاش. لتحديد النهج الذي تفضله ، ابدأ بتقييم احتياجاتك وما الذي تستثمر فيه. على سبيل المثال ، هل ستكون المكاسب الرأسمالية مشكلة - هل ستستثمر في حساب التقاعد أو خارجه؟ هل أنت مستعد للبحث عن مديري صناديق الاستثمار المشترك لتحديد أي منها ربما شراء المكاسب وفوق مؤشرها النسبي?

راجع مزايا مؤشر الاستثمار أعلاه ومعرفة ما إذا كانت منطقية بالنسبة لك. إذا كنت لا تزال غير قادر على ذلك ، فاستثمر في كليهما ودع التجربة تكون دليلك.

(الصورة الائتمان: Bigstock)