ما هو FINRA - تاريخ وقواعد التحكيم والوساطة

على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) مسؤولة بشكل أساسي عن تهيئة بيئة التداول "الآمنة" ، فإن منظمة أخرى تعرف باسم FINRA تعمل كخط الدفاع الأول في حماية المستثمرين وتنظيم صناعة الأوراق المالية..

طبيعة وغرض FINRA

تعمل هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) تحت مظلة واختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصة كمنظمة ذاتية التنظيم (SRO) لصناعة الأوراق المالية في الولايات المتحدة. تراقب وتنظم جميع عمليات تداول الأوراق المالية والعمليات والسجلات ومنصات التبادل والعاملين في الصناعة ، وتعمل كمنظمة عازلة بين أسواق الأوراق المالية والبورصة السعودية.

صناعة الأوراق المالية ضخمة. ويشمل أكثر من 4500 شركة وساطة لديها أكثر من 160،000 موقع مكاتب في جميع أنحاء البلاد ، وحوالي 635،000 من الوسطاء والمسؤولين المسجلين ، وموظفي الإدارة والامتثال المرخص لهم أيضًا ببيع الأوراق المالية. FINRA تشرف عليهم جميعا. لا يقتصر الأمر على أنها تتطلب وتتحكم في ترخيص من يبيع الأوراق المالية ، ولكنه أيضًا ينشئ ويوافق على جميع مواد الاختبارات والامتحانات. كما يتطلب من محترفي الأوراق المالية التسجيل في FINRA والوفاء بمتطلبات التعليم المستمر.

تاريخ FINRA

يمكن إرجاع أصول FINRA إلى انهيار سوق الأسهم في عام 1929 عندما كشف التحليل الحكومي أن أسواق الأوراق المالية غير المنظمة لعبت دوراً رئيسياً في التسبب في ذلك. لذلك من أجل منع حدوث انهيار في المستقبل ، تم إنشاء العديد من المنظمات التنظيمية الجديدة. كان أحد هذه الشركات SEC والآخر هو الرابطة الوطنية لتجار الأوراق المالية (NASD) ، والتي أصبحت أول منظمة ذاتية التنظيم في صناعة الأوراق المالية.

لعقود من الزمن ، عملت NASD في المقام الأول ككيان تنظيمي وإداري ، والإشراف على نشاط السوق اليومي وإنفاذ اللوائح. ومع ذلك ، بمجرد توفر التكنولوجيا ، وسعت NASD نفوذها:

• أدخلت NASD نوعًا جديدًا من منصات تداول الأوراق المالية في عام 1971 والمعروفة باسم سوق الاقتباسات الآلي للرابطة الوطنية لتداول الأوراق المالية (NASDAQ). نما حجم هذا السوق بسرعة وتنافس البورصات في الحجم. أصبحت منصة الانتقال للشركات التي لم تستطع تلبية متطلبات التجارة في البورصة.
• في عام 1998 ، اندمجت بورصة ناسداك مع البورصة الأمريكية (AMEX) وفي النهاية اندمجت مع معظم البورصات الأمريكية الأخرى أيضًا.
• ومع ذلك ، بمجرد اندماج NASD مع فرع التنظيم الذاتي لبورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) المعروف باسم NYSE Regulation، Inc. ، ولدت FINRA. وظلت NASD كهيئة تنظيمية ذاتية رائدة في صناعة الأوراق المالية حتى عام 2007. ووافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة على الاندماج في 26 يوليو 2007 وأصبحت المنظمتان هيئة تنظيم الصناعة المالية. تواصل FINRA أداء جميع الوظائف التي سبق تعيينها في NASD مع التركيز بشكل إضافي على تعليم المستثمر.

الهيكل التنظيمي

FINRA هي أكبر منظمة ذاتية التنظيم في البلاد ولها مقر في كل من مدينة نيويورك وواشنطن العاصمة ، حيث يوجد 20 مكتبًا صناعيًا إضافيًا في جميع أنحاء الولايات المتحدة. تضم هذه المكاتب حوالي 3000 من المعلمين والإداريين وموظفي الامتثال. يرأس هذه المنظمة مجلس محافظي يضم:

• المديرون التنفيذيون لكل من FINRA وفرع تنظيم بورصة نيويورك
• أحد عشر محافظًا للجمهور
• عشرة محافظي صناعة الأوراق المالية

تشمل الحكام الـ 21 الأخيرة ما يلي:

• عضو حاكم الطابق
• محافظ الوكلاء المستقلين / شركات التأمين
• ثلاثة محافظين للشركات الصغيرة
• ثلاثة محافظين للشركات الكبيرة الحجم
• محافظ واحد للشركات متوسطة الحجم

يتم انتخاب المحافظين من قبل أعضاء FINRA وفقًا لتصنيف حجمهم.

تمويل

تأتي مصادر إيرادات FINRA الرئيسية من الرسوم والرسوم التي تدفعها الشركات الأعضاء وموظفيها ، وكذلك من الغرامات التي يتم فرضها على المخالفين التنظيميين كل عام. تشمل الرسوم السنوية المقررة للشركات الأعضاء رسوم العضوية الأساسية ، ورسومًا تستند إلى نسبة مئوية من إجمالي الدخل السنوي للشركة ، ورسوم لكل فرد مرخص للأوراق المالية يعمل في الشركة. يتم تقييم الرسوم أيضًا لكل موقع فرع تحتفظ به كل شركة. كل هذا يضيف ما يصل الى بنس واحد جميل. إيرادات FINRA في عام 2009 تجاوزت 750 مليون دولار.

مؤسسة فينرا لتعليم المستثمر

أحد أهم اهتمامات FINRA هو تعليم المستثمر. ولذلك تم إنشاء مؤسسة تعليم المستثمر (IEF) في عام 2003 كوسيلة لتحقيق هذا الهدف. إنها تقف الآن كأكبر مؤسسة تعليمية للمستثمرين في البلاد.

اعتمدت المؤسسة أكثر من 60 مليون دولار من المنح والمشاريع البحثية والبرامج المصممة للمساعدة في تثقيف وحماية المستثمرين من خلال إطلاعهم على مخاطر وفوائد وخصائص الأوراق المالية في الاستثمارات العامة والخاصة. كما تم استخدام هذه المنح لاستكشاف سلوك المستثمرين من أجل مساعدة المستثمرين في المستقبل على تكرار أخطاء الماضي.

يعمل IEF أيضًا بالاشتراك مع منظمات غير ربحية أخرى للوصول إلى شرائح من مجتمعنا غالبًا ما تكون أميّة ماليًا ، مثل العسكريين وطلاب المدارس الثانوية والكليات وتلك التي في التقاعد أو بالقرب منه.

التحكيم والوساطة

FINRA مسؤولة أيضًا عن رعاية وإدارة أكبر وأهم منصة للتحكيم والوساطة في صناعة الأوراق المالية. عندما تنشأ نزاعات بين السماسرة والعملاء ، على سبيل المثال ، فإن عملية تسوية المنازعات الخاصة بـ FINRA هي السبيل الأول الذي يتم اتخاذه قبل أن تتدخل SEC أو المحاكم الفيدرالية. في الواقع ، من الناحية المثالية وغالبًا ما يتم حل النزاعات المدنية عبر FINRA ولا يلزم اتخاذ أي إجراء آخر.

وساطة

الوساطة هي أقل رسمية في الطبيعة وأقل تكلفة من التحكيم. في الواقع ، ليس لدى وسطاء FINRA سلطة قانونية لاتخاذ قرارات قانونية ملزمة. هدفهم ، بدلاً من ذلك ، هو مساعدة الطرفين على التوصل إلى اتفاق طوعي. إجراءات الوساطة لها الخصائص التالية:

• بخلاف التحكيم ، ليس للوساطة هيكل محدد ويمكن أن يختلف اختلافًا كبيرًا وفقًا للقضية المطروحة ونمط وشخصية الوسيط. في بعض الحالات ، قد يتصرف الوسيط كرسول بين الأطراف المتعارضة ، بينما في حالات أخرى قد يصر على عقد اجتماع جماعي.
• تتمثل وظيفة الوسيط في مساعدة الطرفين في النهاية على رؤية القضايا بوضوح وفهم وجهة نظر الطرف الآخر. ليس له أو لها أي سلطة أو سلطة قانونية حقيقية من أي نوع على نتائج عملية الوساطة ، ولكنه يمكن أن يقدم في كثير من الأحيان تحليلًا واضحًا ومهنيًا ونزيهًا لحالة كل جانب. هذا يمكن أن يساعد كلا الطرفين على قياس فرصته للنجاح إذا قرروا متابعة التحكيم أو التقاضي.
• تكلف الوساطة أقل من تكلفة التحكيم وأرخص بكثير من تسوية المنازعات في المحكمة ، على الرغم من أن العديد من الأطراف لا تزال توظف محامياً خلال هذه الإجراءات. بالإضافة إلى ذلك ، يتم حل ما يقرب من 80 ٪ من جميع حالات الوساطة مع قدر من النجاح في غضون بضعة أشهر من بدايتها.

تحكم

التحكيم ، من ناحية أخرى ، هو عملية أكثر رسمية بكثير. ومع ذلك ، فإنه لا يزال أسرع وأرخص من التقاضي. ومع ذلك ، يجب أن يوافق الطرفان على مصادرة أي مطالبة من الطرف الآخر في المحكمة قبل استخدام هذا الإجراء. يتم تدريب المحكمين الذين تم توظيفهم من قبل FINRA جيدًا في المسائل التي يرأسونها والقرارات التي يصدرونها دائمًا ما تكون نهائية دائمًا ونادراً ما يمكن الطعن فيها في المحكمة. هناك عدد قليل من المنظمات المختلفة في صناعة الأوراق المالية التي تستضيف إجراءات التحكيم ، بما في ذلك:

• مجلس شيكاغو لتبادل الخيارات (CBOE)
• البورصة الوطنية
• FINRA's قسم فض المنازعات

يحتفظ كل كفيل بقائمة من المحكمين الذين يستمدون منه ، لكن المحكمين ليسوا موظفين في الكفيل ، رغم أنهم يتلقون راتباً مقابل خدماتهم. تختلف القواعد المتعلقة بالتحكيم إلى حد ما من كفيل إلى آخر في أمور مثل كيفية اختيار المحكمين وما إذا كانت الإجراءات ستكون عامة أم خاصة.

ومع ذلك ، يستخدم جميع مقدمي مشروع قانون التحكيم الموحد لتنظيم إجراءاتهم في نهاية المطاف. يحتوي هذا الرمز على قانون تقادم مدته 6 سنوات لأي معاملة أو حادثة تؤدي إلى التحكيم ، على الرغم من أنه قد يتم تطبيق قوانين أقصر وفقًا للولايات أو غيرها من الهيئات الفرعية التشجيعية. أي مطالبة تحكيم مؤهلة قانونًا باعتبارها دعوى جماعية غير مؤهلة لعملية التحكيم ، ويتم توجيه المطالبات المتعلقة بأقل من مبلغ معين من خلال عملية المطالبات الصغيرة ، وهي نسخة مبسطة من الإجراءات العادية.

قبل أن تبدأ عملية التحكيم ، يجب أن يحدث ما يلي:

1. يجب تقديم بيان المطالبة ، متبوعًا ببيان الإجراءات الذي يتضمن جميع الاقتراحات ذات الصلة والمستندات وغيرها من المعلومات التي يجب تقديمها إلى جميع الأطراف المعنية.
2. يجب على المدعي التوقيع على اتفاقية التقديم للتنازل عن حقوقهم القانونية في الدعاوى القضائية ودفع رسوم التقديم المناسبة.
3. بمجرد أن يتلقى الطرف المدافع بيان المطالبة من المدعي ، يكون أمام المدعى عليه 20 يومًا للرد عليه في قضية مطالبات صغيرة و 45 يومًا في قضايا أخرى. المدعي لديه 10 أيام للرد على مطالبة مضادة.
4. ستقوم الأطراف المعنية باختيار وقت ومكان الإجراءات وكذلك رقم ومؤهلات المحكمين.

ثم يتم اختيار المحكمين عبر نظام اختيار القائمة المحايدة (NLSS). ينتج عن ذلك قائمة من المحكمين المحتملين لحالة معينة ، تختار الأطراف المعنية من خلالها الشخص أو الأشخاص الذين يرغبون في استخدامها. لكلا الطرفين أيضًا الحق في تقديم طعن كتابي إلى محكم أثناء الإجراءات.

يمكن أن يشمل سبب التحدي تحيزًا واضحًا من جانب المحكم أو اكتشاف أو قبول أي تعارض محتمل في المصالح. من المتوقع أن يتعاون الطرفان مع بعضهما البعض في تبادل المعلومات ذات الصلة بالقضية. تم توفير دليل الاكتشاف في عام 1999 الذي يحدد الوثائق والمعلومات المطلوبة لحالات محددة.

المحكمون مخولون أيضًا بـ:

• إصدار مذكرات استدعاء للشهود
• طلب وثائق أو غيرها من المعلومات ذات الصلة
• تحديد المواعيد والقواعد حسب الضرورة من أجل المضي قدما في الإجراءات في الوقت المناسب

يتكون إجراء السمع نفسه من الخطوات التالية:

1. يؤدى كلا الطرفين اليمين ويدليان ببياناتهما الافتتاحية.
2. يعرض كل طرف قضيته ، باستخدام وثائق أو أدلة أخرى وكذلك استجواب إذا لزم الأمر.
3. يتم تقديم ادعاءات مضادة وبيانات الدحض والحجج الختامية.
4. يتم إخطار كلا الطرفين كتابةً بقرار المحكم ، والذي يجب أن يوقع عليه غالبية المحكمين إذا كان هناك أكثر من واحد. يجب أن يصدر المحكم قرارًا خلال 30 يومًا من انتهاء القضية.

يمكن بعد ذلك تقديم أي حكم يتم منحه إلى محكمة قانونية ذات الاختصاص المناسب للتحصيل. ولكن تجدر الإشارة هنا إلى أنه على الرغم من أن قرارات التحكيم مدعومة في النهاية بقوانين الولايات والقوانين الفيدرالية ، فإن الكثير منها غير قابل للتحصيل لأن الشخص أو الشركة التي يجب أن تدفع الحكم قد أعلنت إفلاسها.

الافنيوز الأخرى للشكوى

يمكن لأولئك الذين يحتاجون إلى تقديم امتثال بشأن مسألة لا تنطوي على التحكيم إخطار مركز شكاوى المستثمر في فيرا أو مكتب المبلغين عن المخالفات. يوفر مركز الشكاوى منتدى للعملاء وموظفي الأوراق المالية لتنبيه FINRA على الفور بالأنشطة أو السلوكيات المشبوهة ، ويجب أن يتم الاتصال بمكتب Whistleblower من قبل أولئك الذين لديهم أدلة مادية على مخالفات متعلقة بالأوراق المالية..

التنفيذ وحفظ الدفاتر

بصفتها خط الدفاع الأول ضد الفساد والممارسات غير العادلة في صناعة الأوراق المالية ، تتمتع FINRA بسلطة كبيرة لتطبيق لوائحها وقراراتها من خلال الوسائل التالية:

• فرض غرامات على الجناة وجوائز للأطراف المتضررة
• تعليق أو إلغاء تراخيص الأوراق المالية لمن يرتكبون انتهاكات كبيرة أو متكررة للأوراق المالية
• حفظ السجلات بشكل مفصل للتاريخ التأديبي لكل ممثل مسجل ، والمعروف باسم النموذج U-5 ، والذي يمكن أن ينبه العملاء المحتملين وأرباب العمل إلى تاريخ ارتكاب مخالفات

هذه السجلات متاحة للتفتيش العام ويمكن الوصول إليها عبر بوابة BrokerCheck على موقع FINRA. يمكن لأي شخص تسجيل الدخول إلى هذا الموقع وتنزيل تقرير على الفور يفصل الخلفية المهنية والسجل التأديبي لأي شخص أو شركة في صناعة الأوراق المالية يحمل رخصة الأوراق المالية من أي نوع.

هذه التقارير مأخوذة من الإيداع المركزي للمعلومات ، قاعدة بيانات الكمبيوتر في صناعة الأوراق المالية التي تتلقى استمارات التسجيل لكل شخص وكل شركة سبق لها أن حصلت على ترخيص للأوراق المالية. تحتوي قاعدة البيانات حاليًا على تقارير حول حوالي 1.3 مليون ممثل مسجل و 17000 شركة ، في الماضي والحاضر.

كلمة أخيرة

الجهود التنظيمية والتعليمية التي قامت بها FINRA واسعة بحيث لا يستفيد منها المستهلكون من قبل "خبراء" في ساحة متخصصة للغاية. ومع ذلك ، ينتقد البعض ذراع إنفاذ FINRA على أنه ضعيف ، لا سيما بسبب روابط "سفاح المحارم" الخاصة بـ SRO إلى المتخصصين في هذا القطاع. على سبيل المثال ، كان بيرني مادوف نائبا لرئيس NASD خلال الوقت الذي كان يدير فيه مخطط بونزي. بهذا المعنى ، فشلت FINRA باعتبارها وكالة "ذاتية التنظيم" في مهمتها.

ومع ذلك ، فإنه لا يزال يوفر خدمات وإرشادات قيّمة للعاملين في القطاع العام والأوراق المالية على حد سواء لا ينبغي خصمه بسبب العيوب الكبيرة التي يجب معالجتها.