تاريخ وكالات التصنيف الائتماني وكيف تعمل

نظرًا لأن معظم المستثمرين يبحثون عن مفاضلة بين المخاطر والعائد على استثماراتهم ، فإنهم عادة ما يطلبون معدل فائدة أعلى للسندات ذات التصنيفات الائتمانية الفقيرة. نتيجة لذلك ، تلعب وكالات التصنيف دورًا مهمًا في تحديد أسعار الفائدة على سندات الدين.

تاريخ وكالات التصنيف الائتماني

نشأ مفهوم استخدام وكالات التصنيف لتقييم مستوى المخاطر المرتبطة بالديون في بداية القرن العشرين عندما تم تشكيل ثلاث وكالات تصنيف ائتماني رئيسية. على الرغم من تشكيل وكالات تصنيف إضافية في السنوات اللاحقة ، إلا أن وكالات التصنيف الأصلية - Fitch و Moody's و Standard and Poor's - هي الأبرز.

1. فيتش

تأسست شركة فيتش للنشر في عام 1913 على يد جون نولز فيتش ، رجل أعمال يبلغ من العمر 33 عامًا تولى مهمة الطباعة في والده. كان لدى Fitch هدف فريد لشركته: نشر الإحصاءات المالية عن الأسهم والسندات.

في عام 1924 ، قام Fitch بتوسيع خدمات عمله من خلال إنشاء نظام لتصنيف أدوات الدين بناءً على قدرة الشركة على سداد التزاماتها. على الرغم من أن نظام تصنيف Fitch لأدوات دين الدرجات أصبح المعيار بالنسبة لوكالات التصنيف الائتماني الأخرى ، فإن Fitch الآن أصغر الشركات "الثلاث الكبرى".

2. S&P

كان هنري فارنوم بور محللًا ماليًا له رؤية مماثلة لجون نولز فيتش. مثل Fitch ، كان Poor مهتمًا بنشر الإحصاءات المالية ، والتي ألهمته لإنشاء HV. و H.W. شركة الفقيرة.

كان لوثر لي بليك محللًا ماليًا آخر مهتمًا بأن يصبح ناشرًا ماليًا. من أجل تحقيق هذا الحلم ، أسس Blake Standard Statistics في عام 1906 ، بعد عام واحد فقط من وفاة Poor. الإحصاء القياسي و H.V. و H.W. الفقراء نشر معلومات مشابهة جدا. وبالتالي ، كان من المنطقي أن تقوم الشركتان بتوحيد أصولهما ، ودمجا في عام 1941 لتشكيل مؤسسة ستاندرد آند بورز..

اليوم ، لا تقدم Standard & Poor's تقييمات فحسب ، بل تقدم أيضًا خدمات مالية أخرى ، مثل البحوث الاستثمارية ، للمستثمرين. وهي الآن أكبر وكالات التصنيف "الثلاثة الكبار".

3. موديز

أسس جون مودي الشركة المالية القابضة ، موديز كوربوريشن ، في عام 1909. على الرغم من أن موديز تقدم عددًا من الخدمات ، فإن واحدة من أكبر أقسامها هي موديز لخدمات المستثمرين. بينما أجرت وكالة Moody's تصنيفات ائتمانية منذ عام 1914 ، إلا أنها أجرت تصنيفات للسندات الحكومية فقط حتى عام 1970.

نمت موديز بشكل ملحوظ على مر السنين. في الوقت الحالي ، تعد Moody's ثاني أكبر الشركات "الثلاث الكبرى".

الغرض من وكالات التصنيف الائتماني

تقوم وكالات التصنيف الائتماني بتعيين التصنيفات لأي مؤسسة تصدر أدوات الدين ، بما في ذلك الشركات الخاصة وجميع مستويات الحكومة. نظرًا لحاجة المستثمرين إلى معرفة أنهم يتلقون تعويضًا مناسبًا للمخاطر التي يتعرضون لها من خلال الاستثمار ، فإن التصنيفات التي تصدرها الوكالات ضرورية للقطاع المالي.

يرتبط سعر الفائدة المرتبط بالدين عكسيا بمستوى المخاطرة. لذلك ، نظرًا لأن المستثمرين يستخدمون آراء وكالات التصنيف كمقاييس لمستوى المخاطر المرتبطة بأداة الدين ، تلعب التصنيفات الائتمانية دورًا رئيسيًا في أسعار الفائدة لأوراق الدين المختلفة..

كيف تعمل وكالات التصنيف الائتماني

يريد المدينون أن يكون لدى المستثمرين فكرة جيدة عن مدى جدارة أوراقهم المالية. بالطبع ، يبحث المستثمرون عن فكرة غير متحيزة حول قدرة الشركة على سداد الديون. لذلك ، غالباً ما تقوم الشركات بتوظيف وكالة تصنيف ائتماني لتقييم ديونها.

بعد أن تطلب الشركة عرضًا ، ستقوم وكالة التصنيف الائتماني بتقييم المؤسسة بعناية قدر الإمكان. ومع ذلك ، لا توجد صيغة سحرية لتحديد التصنيف الائتماني للمؤسسة ؛ يجب على الوكالة بدلا من إجراء شخصي تقييم قدرة المؤسسة على سداد ديونها.

عند إجراء تقييمهم ، ستنظر وكالات التصنيف الائتماني في عدد من العوامل ، بما في ذلك مستوى ديون المؤسسة ، وشخصيتها ، ودليل على استعدادها لسداد ديونها ، وقدرتها المالية على سداد ديونها. على الرغم من أن العديد من هذه العوامل تستند إلى المعلومات الموجودة في الميزانية العامة للمؤسسة وبيانات الدخل ، إلا أن هناك عوامل أخرى (مثل الموقف من سداد الديون) تحتاج إلى مزيد من التدقيق الدقيق.

على سبيل المثال ، في كارثة سقف الديون الوطنية الأخيرة ، خفضت S&P تصنيف الديون السيادية للولايات المتحدة لأنهم شعروا أن سياسة حافة الهاوية السياسية للحكومة الفيدرالية لا تتفق مع سلوك مؤسسة AAA.

عندما تقوم بتقييم التصنيف الائتماني للمؤسسة ، ستقوم الوكالات بتصنيف الدين كواحد مما يلي:

1. درجة عالية
2. الدرجة المتوسطة العليا
3. درجة متوسطة منخفضة
4. غير الاستثمار الصف المضاربة
5. المضاربة للغاية
6. مخاطر كبيرة أو شبه تقصير
7. في الافتراضية

تعتبر الاستثمارات عالية الجودة أكثر الديون المتاحة أمانًا. من ناحية أخرى ، فإن الاستثمارات المدرجة في قائمة التخلف عن السداد هي أدوات الدين الأكثر خطورة ، حيث أنها أثبتت بالفعل أنها غير قادرة على سداد التزاماتها. وبالتالي ، ستحتاج الاستثمارات الافتراضية إلى تقديم سعر فائدة أعلى بكثير إذا كانت تنوي استثمار الأموال فيها.

مزايا وكالات الائتمان

1. أنها تساعد المؤسسات الجيدة في الحصول على أسعار أفضل
المؤسسات ذات التصنيفات الائتمانية العالية الدرجة قادرة على اقتراض الأموال بأسعار فائدة أكثر ملاءمة. وفقًا لذلك ، فإن هذا يكافئ المنظمات المسؤولة عن إدارة أموالها وسداد ديونها. في المقابل ، سيكونون قادرين على توسيع أعمالهم بمعدل أسرع ، مما يساعد على تحفيز توسع الاقتصاد كذلك.

2. يحذرون المستثمرين من الشركات الخطرة
يرغب المستثمرون دائمًا في معرفة مستوى المخاطر المرتبطة بالشركة. وهذا يجعل وكالات التصنيف مهمة للغاية ، حيث يرغب العديد من المستثمرين في أن يكونوا حذرين من استثمارات محفوفة بالمخاطر بشكل خاص.

3. أنها توفر نسبة عائد المخاطرة العادلة
ليس كل المستثمرين يعارضون شراء سندات دين محفوفة بالمخاطر. ومع ذلك ، فإنهم يريدون أن يعرفوا أنهم سيُكافأون إذا خاضوا درجة عالية من المخاطرة. لهذا السبب ، ستقوم وكالات التصنيف الائتماني بإبلاغهم بمستويات المخاطر لكل أداة دين وتساعد على ضمان تعويضهم بشكل مناسب عن مستوى المخاطر التي يتعرضون لها.

4. أنها تعطي المؤسسات حافزًا على التحسين
قد يكون التصنيف الائتماني الضعيف بمثابة دعوة للاستيقاظ للمؤسسات التي تحملت الكثير من الديون أو لم تثبت استعدادها لتحمل المسؤولية عن سدادها. غالبًا ما تكون هذه المؤسسات في حالة إنكار لمشكلاتها الائتمانية ، وتحتاج إلى تنبيهك لأي مشاكل محتملة من أحد المحللين قبل إجراء التغييرات اللازمة.

مساوئ وكالات التصنيف الائتماني

لسوء الحظ ، على الرغم من أن وكالات التصنيف الائتماني تخدم عددًا من الأغراض ، فإنها لا تخلو من العيوب:

1. التقييم هو ذاتي للغاية
لا توجد صيغ قياسية لإنشاء تصنيف ائتماني للمؤسسة ؛ بدلاً من ذلك ، تستخدم وكالات التصنيف الائتماني أفضل تقدير لها. للأسف ، غالبًا ما ينتهي بهم الأمر إلى إصدار أحكام غير متسقة ، وقد تختلف التصنيفات بين وكالات التصنيف الائتماني المختلفة أيضًا.

على سبيل المثال ، كان هناك الكثير من الحديث حول خفض تصنيف S&P عندما فقدت الولايات المتحدة تصنيفها الائتماني AAA. بصرف النظر عن قرار S&P ، لا تزال وكالتا التصنيف الرئيسيتان الأخريان تمنحان الولايات المتحدة أعلى تصنيف ممكن.

2. يمكن أن يكون هناك تضارب في المصالح
عادةً ما تقدم وكالات التصنيف الائتماني التصنيفات بناءً على طلب المؤسسات نفسها. على الرغم من أنهم يقومون أحيانًا بإجراء تقييمات غير مرغوب فيها على الشركات ويبيعون التصنيفات للمستثمرين ، إلا أنها عادةً ما تدفع من قبل نفس الشركات التي يقومون بتصنيفها.

من الواضح أن هذا النظام يمكن أن يؤدي إلى تضارب خطير في المصالح. نظرًا لأن الشركة تدفع لشركة التصنيف لتحديد تصنيفها ، فقد تميل تلك الوكالة إلى منح الشركة تصنيفًا أكثر تفضيلًا للاحتفاظ بأعمالها. بدأت وزارة العدل بالتحقيق في وكالات التصنيف الائتماني لدورها في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والتي انهارت في عام 2008.

3. التقييمات ليست دائما دقيقة
على الرغم من أن وكالات التصنيف الائتماني تقدم مقياس تصنيف ثابتًا ، فإن هذا لا يعني أن الشركات سيتم تصنيفها بدقة. لسنوات عديدة ، نادرا ما تم استجواب التصنيفات الائتمانية لهذه الوكالات. ومع ذلك ، بعد أن قدمت وكالات التصنيف تصنيفات AAA للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي لا قيمة لها والتي ساهمت في الركود ، فإن المستثمرين ليس لديهم نفس القدر من الثقة لديهم. لا يزال يتم الإشارة إلى تقييماتهم من قِبل الجميع تقريبًا ، لكن مصداقيتهم قد حققت نجاحًا كبيرًا.

ومن المثير للاهتمام ، أنه عندما تم تخفيض ديون الولايات المتحدة ، فوجئ المجتمع المالي بتدفق المزيد من المستثمرين على سندات الخزانة الأمريكية أكثر من أي وقت مضى. كانت هذه علامة واضحة على أنهم لم يأخذوا آراء وكالات التصنيف الائتماني على محمل الجد كما توقع المحللون.

كلمة أخيرة

لعبت وكالات التصنيف الائتماني دورًا مهمًا في المجتمع المالي على مدار القرن الماضي. طوال وجودهم ، ساعدوا المستثمرين على تحديد مستويات المخاطر ؛ خلاف ذلك ، فإن المجتمع المستثمر سيكون في عالم من الفوضى لأنه حاول تحديد مستويات المخاطر وأسعار الفائدة المناسبة. ومع ذلك ، في نهاية اليوم ، يجب أن تؤخذ تقييمات وكالات التصنيف بحبوب من الملح. على الرغم من أن آرائهم تستند إلى مهنيين متعلمين تعليماً عالياً ، إلا أنهم ما زالوا آراء.

يجب أن يتخذ المستثمرون تصنيفًا ائتمانيًا وفقًا للاستشارة ، ولكن يجب عليهم أيضًا استخدام حكمهم الخاص عندما يقررون شراء أداة دين بسعر معين أو سعر فائدة معين. إذا كنت تستثمر في ورقة مالية ، فكر في مقدار الدين الذي تتحمله الشركة وإيراداتها والأصول التي تتحملها. على الرغم من أن هذه بعض من نفس العوامل التي تنظر إليها وكالة التصنيف ، يجب على المستثمرين التوصل إلى استنتاجهم الخاص بشأن مستوى مخاطر الاستثمار المرتبطة بالأوراق المالية..

(الصورة الائتمان: Shutterstock و Bigstock)