ما هو S&P؟ فهم تصنيف ستاندرد آند بورز الائتماني

على الرغم من أن الشركة تقدم عددًا من خدمات البحوث المالية ، إلا أنها معروفة على نطاق واسع بتصنيفاتها الائتمانية.

تاريخ S&P

يمكن إرجاع تاريخ S&P إلى عام 1860 ، عندما نشر هنري فارنوم بور "تاريخ السكك الحديدية والقنوات في الولايات المتحدة"." بعد ثماني سنوات ، أسس بور وابنه H.V. و H.W. Poor Co ، وهي شركة متخصصة في تقديم الإحصاءات المالية عن شركات السكك الحديدية. خلال السنوات الخمس المقبلة ، أصبحت شركة Poor's واحدة من الشركات الرائدة في وول ستريت. في وقت لاحق ، في عام 1919 ، تم تغيير اسم الشركة إلى Poor's Publishing.

بعد بضعة عقود ، تقدم رؤى مالية أخرى بطموحات مماثلة لطموحات بورز. أراد لوثر لي بليك تقديم المعلومات المالية لجميع الشركات ، ومن أجل تحقيق هذا الحلم ، أنشأ بليك مكتب الإحصاء القياسي في عام 1906. في حين أن بور وضع كتيبات للبيانات المالية عن شركات السكك الحديدية ، فقد أنشأ بليك 5 × 7 بوصة بطاقات مع الأخبار المالية. في عام 1913 ، بدأت Blake أيضًا في إنتاج تقارير كاملة عن الأسهم والسندات بعد شراء نظام Babson Stock and Bond Card.

الإحصاء القياسي ودمج النشر الضعيف

بحلول عشرينيات القرن العشرين ، بدأ كل من Poor's Publishing and Standard Statistics في تقديم تقييمات للشركات التي تعكس قدرتها على الوفاء بالديون. بينما تعاملت شركة Poor's Publishing مع سندات الشركات ، قامت شركة Standard Statistics بتصنيف الأوراق المالية البلدية. كان من الطبيعي أن يتعاون هذان الكيانان الموازيان في النهاية ، وفي عام 1941 ، اندمجت شركة ستاندرد آند بورز للنشر لتصبح ستاندرد آند بورز كوربوريشن..

على مدى العقد المقبل ، أصبحت شركة ستاندرد آند بورز شركة خدمات مالية ناجحة على الرغم من التحديات الاقتصادية الناجمة عن الحرب العالمية الثانية بعد عام واحد فقط من اندماجها.

تقدم ما بعد الحرب للاستفادة من صناعة الكمبيوتر

بعد الحرب العالمية الثانية ، اعترفت S&P بفرصة الاستفادة من التطورات الحديثة في أتمتة الكمبيوتر من أجل توسيع نطاق خدماتها وتأثيرها. لقد كانوا يتتبعون مؤشرًا يضم 90 سهمًا ، لكنهم كانوا مهتمين بتوفير تغطية أكثر شمولًا في الوقت الحقيقي.

في عام 1957 ، بفضل التكنولوجيا الجديدة ، تمكنوا من تقديم S&P 500 ، التي تتبعت 500 شركة مملوكة ملكية عامة على أساس مرجح وفقًا لرسملة السوق. وبدون حدوث تقدم كبير في صناعة الكمبيوتر ، لما كان تتبع مثل هذا المؤشر الكبير ممكنًا.

توسيع الخدمات وعروض المنتجات

في عام 1966 ، تم شراء Standard & Poor's بواسطة شركات McGraw-Hill. قررت شركات McGraw-Hill توسيع نطاق خدمات تصنيف Standard and Poor's ، وبدأت في عام 1974 فرض رسوم على الجهات المصدرة مقابل التصنيفات التي قدمتها. بحلول عام 1976 ، أقرت هيئة الأوراق المالية والبورصة مؤسسة ستاندرد آند بورز كمنظمة تصنيف إحصائي معترف بها وطنياً (NRSRO).

في الثمانينيات من القرن الماضي ، طورت ستاندرد آند بورز مكاتب في لندن وطوكيو وأصبحت شركة عالمية. تعد S&P اليوم واحدة من وكالات التصنيف الائتماني الثلاثة الكبار. تستخدم الشركات الثلاث حاليًا جداول تصنيف مختلفة قليلاً تستند إلى نموذج Fitch.

تفاصيل مقياس تصنيف S&P

طورت S&P مقياس التصنيف القياسي الذي تستخدمه وكالات التصنيف الائتماني الكبيرة الأخرى لتصنيف كل من الديون قصيرة الأجل وطويلة الأجل. قد تكون التقييمات مفيدة بشكل خاص لفهم الجدارة الائتمانية للسندات ومصدري السندات. ومع ذلك ، يمكن استخدامها أيضًا لقياس الصحة المالية العامة للشركة ، حتى لو لم يكن المستثمر مهتمًا بشراء سند. على سبيل المثال ، يمكن للشخص الذي يحتاج إلى تأمين أن ينظر إلى تصنيف شركة S&P لشركة تأمين لفهم مدى احتمال أن يكون بمقدوره دفع مطالبة.

تصنف S&P جميع الديون إما على أنها "درجة استثمارية" أو "درجة غير استثمارية" ، مما يعكس بسرعة مدى "خطورة" هذا الدين. يتم تصنيف أداة الدين ، مثل السند ، على أنها درجة استثمارية إذا شعرت ستاندرد آند بورز أن هناك احتمال قوي بأن يكون المدين قادرًا على سداد هذا الدين. من ناحية أخرى ، فإن أداة الدين غير الاستثمارية هي أداة ترى S&P أن الجهة المصدرة قد تواجه صعوبة في سدادها.

تصنف S&P جميع الكيانات المصدرة للديون التي تراجعها وفقًا للجدول التالي:

1. AAA و AA + و AA و AA- (قدرة عالية جدًا على سداد القروض). توفر S&P تصنيف AAA لأي مقترض لديه قدرة عالية للغاية على سداد ديونه. على الرغم من أن أدوات الدين الحاصلة على تصنيف AA + و AA و AA لا تفي بالمعايير الصارمة للحصول على تصنيف AAA ، فإنها لا تزال تتمتع بقدرة عالية جدًا على سداد قروضها بسبب وضعها المالي وموقفها من سداد الديون. وبعبارة أخرى ، فإن لديهم فرصة منخفضة للغاية للتخلف عن السداد.
2. A + و A و A- (قدرة قوية على سداد القروض). بعض المقترضين مستقرة ماليا في ظل الظروف الاقتصادية الحالية. ومع ذلك ، تقر S&P بأن بعض الشركات ، على الرغم من استقرارها الآن ، ستواجه صعوبة أكبر في سداد قروضها إذا تغيرت الظروف الاقتصادية. لذلك ، تقوم S&P بتصنيف أدوات الدين هذه على أنها A + أو A أو A-.
3. BBB + ، BBB ، و BBB- (قدرة كافية على سداد القروض). بعض المقترضين لديهم قدرة أكثر تواضعا على سداد قروضهم من غيرها. لقد أثبت هؤلاء المقترضون أنهم ملتزمون بسداد قروضهم ولديهم القدرة على القيام بذلك. ومع ذلك ، فإن قدرتها على السداد أقل ضمانًا وأكثر عرضة للظروف الاقتصادية المتغيرة من التصنيفات السابقة. القدرة على السداد أقل ضمانًا وأكثر عرضة للظروف الاقتصادية المتغيرة من التصنيفات السابقة. هذه هي أدنى تصنيف لسندات الاستثمار التي تعينها S&P.

لدى الجهات المصدرة للسندات ذات الدرجة الاستثمارية قدرة عالية على سداد ديونها. ومع ذلك ، سيتم تصنيف المقترضين على أنهم غير استثماريين إذا كانت S&P غير متأكدة من قدرتها.

فيما يلي جدول تصنيف سندات المضاربة (التي عادة ما تكون سندات ذات عائد أعلى بسبب علاوة المخاطرة):

1. BB + و BB و BB- (روابط الدرجة الأقل عرضة للمضاربة). تقوم S&P بتعيين هذه التصنيفات للمقترضين الذين يواجهون عددًا من المشكلات المستمرة التي تثير مخاوف بشأن قدرتهم على سداد الديون. ومع ذلك ، فإن بعض أدوات الدين أقل عرضة من غيرها للظروف الاقتصادية قصيرة الأجل ، مثل التغيرات المؤقتة في أسعار الفائدة. إذا وقعت شركة في هذه الفئة ، فستخصصها S&P لتصنيف BB + أو BB أو BB-.
2. B + و B و B- (سندات الدرجة المضاربة الأكثر عرضة للمخاطر). ستخصص ستاندرد آند بورز تصنيفًا "أكثر ضعفًا" لأداة الدين التي لديها حاليًا القدرة على سداد ديونها ، ولكن من المرجح أن تواجه تحديات في حالة تغير الظروف الاقتصادية أو المالية. على الرغم من أن هذه الشركات لا تثير أي مخاوف كبيرة في ظل الظروف الحالية ، فهي تعتمد على ظروف مواتية للغاية لمواصلة سداد ديونها في المستقبل.
3. CCC ، CC ، و C (سندات الدرجة المضاربة الضعيفة حاليًا). ستقوم S&P بتصنيف الشركة على أنها "معرضة حاليًا" إذا كانت تواجه مشكلات تحد من قدرتها على الوفاء بالتزاماتها المتعلقة بالديون. على عكس السندات المضاربة في الدرجة أعلاه ، يواجه المقترض بالفعل تحديات كبيرة ويتعرض لخطر التخلف عن السداد إذا تغيرت الظروف المالية. سيتم تعيين تصنيف CCC للمقترض إذا كان ضعيفًا في الوقت الحالي. ومع ذلك ، قد يحصل المقترض أيضًا على تصنيف CC إذا كانت S&P تشعر بالقلق من أن الشركة على وشك الإفلاس. والأسوأ من ذلك ، أنه قد يتم تعيين تصنيف C إلى المقترض الذي قدم عريضة إفلاس.
4. D (افتراضي). ستقوم S&P بتعيين تصنيف D لأي شركة تخلفت بالفعل عن الوفاء بالتزاماتها. من الواضح أن هذا هو أسوأ تقييم يمكن أن يحصل عليه أي مقترض.

كيف ستاندرد آند بورز تختلف من وكالات التصنيف الأخرى

على الرغم من وجود العديد من أوجه التشابه بين جداول التصنيفات المستخدمة من قِبل S&P ووكالات التصنيف الائتماني الأخرى ، فإن لدى S&P فلسفة ومنهجية مختلفة. وهي S&P تركز فقط على احتمال أن المقترض سوف الافتراضية.

قياس احتمال التخلف عن السداد مقابل الخسائر المحتملة

تهتم وكالات التصنيف الأخرى ، مثل Moody's ، بالخسائر المحتملة التي سيواجهها المستثمر. عندما تجري هذه الوكالات تقييمات ، فإنها تقيم المدة التي قد يستغرقها المقترض للتقصير. كما أنهم يعتبرون الخسارة التي سيواجهها المستثمرون في حالة حدوث تقصير.

على سبيل المثال ، ستمنح Moody's للمقترضين تصنيفًا أعلى إذا كان التخلف عن السداد لن يكون مكلفًا للغاية للمستثمرين. ومع ذلك ، يركز S&P فقط على احتمال حدوث الافتراضي.

اختلاف تصنيف الديون السيادية

يفسر الفرق بين النماذج سبب اختلاف تصنيفات الشركة بشكل كبير بين وكالات التصنيف. يمكن أن يكون هذا الاختلاف واضحًا في تصنيفات الديون السيادية ، وهو ما يفسر جزئيًا سبب خفض وكالة ستاندرد آند بور الولايات المتحدة بعد الكارثة التي أدت إلى رفع سقف الديون الوطنية ، في حين أن وكالة موديز وفيتش لم تفعلا ذلك..

اعتقدت وكالات التصنيف الأخرى أنه إذا تخلفت الولايات المتحدة عن سداد ديونها ، فلن يستمر الافتراضي إلا لبضعة أسابيع على الأكثر. أيضا ، كانوا يعتقدون أن الافتراضي لن يكلف المستثمرين قدرا كبيرا من المال. لذلك ، شعروا أن الولايات المتحدة لا تزال استثمارًا آمنًا إلى حد ما. ومع ذلك ، شعرت ستاندرد آند بورز أن الولايات المتحدة لم تعد تُظهر قدرة عالية للغاية على سداد التزامات ديونها وجردتها من تصنيف AAA..

تزويد المستثمرون بالالتزامات الخاصة بالتزامات الديون

وفقًا لكاتب العمود في رويتر فيليكس سالمون ، لا تضع S&P نفسها كمستشار للاستثمار. على عكس وكالة Moody's و Fitch ، فإنه لا يمنح المستثمرين رؤية شاملة للمخاطر المرتبطة بأداة الدين. بدلاً من ذلك ، إنه يوفر للمستثمرين فقط لمحة عن احتمال المقترض للوفاء بالتزامات الدين.

كلمة أخيرة

تتخصص وكالات التصنيف في تقييم الجدارة الائتمانية للشركات ، لذلك يركز المستثمرون بشدة على آرائهم أثناء محاولتهم تحديد مستوى المخاطر المرتبطة بأداة الدين. يعلق هؤلاء المستثمرون بشكل خاص رأي وكالة التصنيف الأكثر احتراما في العالم: S&P.

ليس من المستغرب أن يولي المستثمرون اهتمامًا أكبر للديون التي تمت ترقيتها بواسطة S&P وقد تتخلص من السندات التي تم تخفيض تصنيفها. علاوة على ذلك ، يمكن لرأي ستاندرد آند بورز أن يؤثر بشكل كبير على معنويات المستثمرين في جميع أنحاء العالم ، كما يتضح من أداء السوق بعد أن خفضت S&P من ديون الولايات المتحدة السيادية.