4 أنواع من استراتيجيات الاستثمار في سوق الأسهم - الاستثمار ، المضاربة ، التداول و Bogleheads

بصفتي متدربًا شابًا في وول ستريت في أوائل الستينيات ، أتذكر أن الرجال المسنين ذوي النظارة الرمادية الذين يرتدون نظارة عاكسة قد انحنوا وتركّزوا على الأشرطة العريضة التي تتراكم مباشرة في أيديهم من شريط. مع تحسن التكنولوجيا لتوفير وصول إلكتروني مباشر إلى عروض الأسعار والتحليل الفوري ، أصبح التداول - شراء وبيع المراكز الكبيرة في الأسهم لجني الأرباح على المدى القصير - أمرًا ممكنًا للمستثمرين الأفراد.

على الرغم من استخدام مصطلح "الاستثمار" اليوم لوصف أي شخص وكل شخص يشتري أو يبيع ورقة مالية ، فإن الاقتصاديين مثل جون ماينارد كينيز طبقوا المصطلح بطريقة أكثر تقييدًا. في كتابه "النظرية العامة للتوظيف والفائدة والمال" ، ميز كينز بين الاستثمار والمضاربة. لقد اعتبر أن السابق هو توقع لأرباح المؤسسة ، في حين حاول الأخير فهم نفسية المستثمر وتأثيره على أسعار الأسهم..

وافق بنيامين غراهام - الذي يعتبره البعض والد التحليل الأمني ​​- على أن اختفاء التمييز بين الاثنين كان "مدعاة للقلق" في كتابه لعام 1949 "المستثمر الذكي". بينما أدرك غراهام دور المضاربين ، شعر أنه "كان هناك العديد من الطرق التي يمكن أن تكون التخمينات غير ذكية".

في حين أن هناك اختلافات ملحوظة في أهداف وأساليب الفلسفات المختلفة ، فإن ممارسيها الناجحين يتشاركون في سمات الشخصية المشتركة:

• الذكاء. يجب أن يكون لدى المستثمرين الناجحين والمضاربين والتجار القدرة على جمع وتحليل البيانات المتنوعة ، وحتى المتضاربة ، لاتخاذ قرارات مربحة.
• الثقة. النجاح في سوق الأوراق المالية غالبا ما يتطلب اتخاذ موقف في المعارضة لرأي الأغلبية. كما نصح وارين بافيت في مقال افتتاحي في صحيفة نيويورك تايمز ، "كن خائفًا عندما يكون الآخرون جشعين ، وكن جشعًا عندما يكون الآخرون خائفين". في رسالة إلى مساهمي بيركشاير هاثاواي ، أشار إلى قاعدة نوح: "التنبؤ بأمطار لا تهم. أقواس البناء لا. "
• تواضع. على الرغم من أفضل إعداد ونية وجهد ، تحدث الأخطاء والخسائر لا محالة. معرفة متى تتراجع مهم مثل معرفة متى تجرؤ. وكما قال السير جون تيمبلتون ، مؤسس عائلة صناديق الاستثمار المشتركة باسمه ، "هناك شيء واحد أكثر أهمية من التعلم من التجربة ، وهو عدم التعلم من التجربة".
• مجهود. يدعي كريستوفر براون ، وهو شريك في شركة Tweedy للسمسرة في نيويورك ، شركة Browne Company LLC ومؤلف كتاب "The Little Book of Value Investing" ، أن "استثمار القيمة يتطلب مجهودًا أكبر من العقول والكثير من الصبر. إنه عمل أكثر جرأة من علم الصواريخ. " الأمر نفسه ينطبق على المضاربة الذكية أو التداول النشط. يتطلب التعرف على أنماط الأسعار واتجاهات السوق وترجمتها مجهودًا ثابتًا ؛ النجاح في سوق الأوراق المالية يتطلب ساعات من البحث وتعلم المهارات لتكون ناجحة.

1. الاستثمار

ينوي المستثمرون أن يكونوا مالكين على المدى الطويل للشركات التي يشترون فيها الأسهم. بعد اختيار شركة لديها منتجات أو خدمات مرغوبة ، وأنظمة إنتاج وتسليم فعالة ، وفريق إدارة ذكي ، يتوقعون تحقيق الربح مع نمو الشركة للإيرادات والأرباح في المستقبل. بمعنى آخر ، فإن هدفهم هو شراء أكبر تدفق للأرباح المستقبلية بأقل سعر ممكن.

في 26 أيار (مايو) 2010 ، تحدث وارن بافيت أمام لجنة التحقيق في الأزمات المالية ، عن دوافعه في شراء ورقة مالية: "أنت تتطلع إلى الأصول نفسها لتحديد قرارك بوضع بعض الأموال الآن لاستعادة بعض الأموال لاحقًا ... وأنت لا تهتم حقًا ما إذا كان هناك اقتباس تحته [على الإطلاق]. " عندما يستثمر بوفيت ، لا يهمه ما إذا كان يغلق السوق لبضع سنوات منذ أن يتطلع المستثمر إلى شركة لما ستنتجه ، وليس ما قد يكون شخص آخر على استعداد لدفع ثمن السهم..

يستخدم المستثمرون تقنية تقييم تُعرف باسم "التحليل الأساسي أو تحليل القيمة". يُعزى بنيامين غراهام إلى تطور التحليل الأساسي ، الذي ظلت تقنياته دون تغيير نسبيًا طوال قرن تقريبًا. كان غراهام مهتمًا بشكل أساسي بمقاييس الشركات.

وفقًا للبروفيسور أسواث داموداران في كلية ستيرن لإدارة الأعمال بجامعة نيويورك ، طور جراهام سلسلة من المرشحات أو الشاشات لمساعدته على تحديد الأوراق المالية منخفضة القيمة:

1. PE للسهم أقل من معكوس العائد على سندات الشركات Aaa
2. PE للسهم أقل من 40 ٪ من متوسط ​​PE على مدى السنوات الخمس الماضية
3. عائد توزيعات الأرباح أكبر من ثلثي عائد سندات الشركات Aaa
4. سعر أقل من ثلثي القيمة الدفترية
5. سعر أقل من ثلثي صافي الأصول الحالية
6. يجب أن تقل نسبة الدين إلى حقوق الملكية (القيمة الدفترية) عن واحد
7. الأصول المتداولة أكبر من ضعف الخصوم الجارية
8. الدين أقل من مرتين صافي الأصول الحالية
9. النمو التاريخي في ربحية السهم (على مدى السنوات العشر الماضية) أكبر من 7 ٪
10. ما لا يزيد عن عامين من الأرباح السلبية على مدى العقد السابق

قام وارن بافيت ، وهو تلميذ وموظف في شركة غراهام بين عامي 1954 و 1956 ، بتحسين أساليب غراهام. في خطاب أرسله عام 1982 إلى مساهمي بيركشاير هاثاواي ، حذر المديرين والمستثمرين على حد سواء من فهم "الأرقام المحاسبية هي بداية وليس نهاية تقييم الأعمال".

تبحث شركة Buffett عن الشركات التي تتمتع بميزة تنافسية قوية حتى تتمكن الشركة من جني الأرباح سنويًا ، بغض النظر عن البيئة السياسية أو الاقتصادية. وجهة نظره عندما يقرر الاستثمار هو دائما طويلة الأجل. كما أوضح في خطاب مساهم آخر ، "فترة الحجز المفضلة لدينا هي إلى الأبد."

اعتبر Morningstar أن Philip Fisher هو "واحد من أكبر المستثمرين في كل العصور" - لذلك ليس من المستغرب أن يوافق على ذلك مع Buffett و Graham ، مفضلاً فترة احتجاز طويلة. في مقالة نشرت في سبتمبر 1996 عن الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد (AAII) ، يُنسب إلى فيشر التوصية بأن "يستخدم المستثمرون قاعدة مدتها ثلاث سنوات للحكم على النتائج إذا كان أداء السوق أقل من السوق ولكن لم يحدث شيء آخر لتغيير وجهة نظر المستثمر الأصلية. " بعد ثلاث سنوات إذا كان لا يزال أداء ضعيفًا ، يوصي المستثمرين ببيع السهم.

يسعى المستثمرون إلى الحد من مخاطرهم عن طريق تحديد وشراء فقط تلك الشركات التي يكون سعر أسهمها أقل من قيمتها "الجوهرية" ، وهي قيمة نظرية تحدد من خلال التحليل الأساسي والمقارنة مع المنافسين والسوق ككل. يقلل المستثمرون أيضًا من المخاطر من خلال تنويع ممتلكاتهم في مختلف الشركات والصناعات والأسواق الجغرافية.

بمجرد اتخاذ هذا المنصب ، فإن المستثمرين راضون عن الاحتفاظ بأسهم متداولة لسنوات. احتفظ فيشر بموتورولا منذ شرائه عام 1955 وحتى وفاته عام 2004 ؛ اشترى بافيت أسهم شركة Coca-Cola (KO) في عام 1987 ، وقال علنًا إنه لن يبيع أي سهم.

قد يفكر بعض المشاركين في السوق في فلسفة الاستثمار القائمة على الأسهم المحافظة ذات فترات الحجز الطويلة والتي عفا عليها الزمن ومملة. من الجيد أن يتذكروا كلمات بول صامويلسون ، الفائز بجائزة نوبل في العلوم الاقتصادية ، الذي نصح قائلاً: "ينبغي أن يكون الاستثمار أشبه بمشاهدة الطلاء الجاف أو نمو العشب. إذا كنت تريد الإثارة ، خذ 800 دولار وانتقل إلى لاس فيجاس. "

2. المضاربة

وفقًا لفيليب كاريت ، مؤلف كتاب "فن المضاربة" في عام 1930 ومؤسس أحد صناديق الاستثمار المشتركة الأولى في الولايات المتحدة ، فإن المضاربة هي "شراء أو بيع الأوراق المالية أو السلع توقعًا للربح عن طريق تقلب أسعارها". " جمع غاريت بين التحليل الأساسي الذي شاعه بنجامين جراهام والمفاهيم المستخدمة من قبل قراء الشريط في وقت مبكر مثل جيسي لوريستون ليفرمور لتحديد الاتجاهات العامة لأسعار السوق.

لاحظ ميلتون فريدمان ، الذي كتب في كتابه تحت عنوان "الدفاع عن زعزعة الاستقرار المضاربات" في عام 1960 ، أن الكثير من الجمهور يساوي المضاربة بالمقامرة ، بدون قيمة كفلسفة استثمار. ومع ذلك ، يؤكد فريدمان أن المضاربين غالباً ما يتمتعون بميزة معلومات على الآخرين ، مما يمكّنهم من جني الأرباح عندما يخسر آخرون أقل معرفة. بمعنى آخر ، يمكن تعريف المضاربة على أنها بيع وشراء الأوراق المالية بناءً على ميزة ملحوظة في المعلومات.

شرح Paul Mladjenovic ، وهو مخطط مالي معتمد (CFP) ومؤلف أربعة إصدارات من "Stock Investing for Dummies" ، نقطة المضاربة بشكل أفضل: "أنت تضع أموالك حيث تعتقد أن بقية السوق ستضع لهم المال - قبل أن يحدث ".

قام جيسي لوريستون ليفرمور ، الذي أطلق عليه لقب "تاجر الأسهم الأمريكي الأكثر روعةً" في مقال نشر في مجلة TIME عام 1940 ، بتطوير مهاراته في بيع وشراء الأسهم في متاجر الجرافات - الشركات غير الخاضعة للتنظيم والتي كانت مكافئة لمراكز المراهنة الحالية خارج المسار ، حيث وضع العملاء الرهانات على حركة أسعار الأسهم ، وفقا لبلومبرغ. لم يتم تداول أي أوراق مالية ، ولم تؤثر المعاملات على أسعار الأسهم في البورصات. إن قدرة ليفرمور على اكتشاف وتفسير الأنماط في حركة أسعار الأسهم جعلته سريعًا شخص غير مرغوب فيه في المحلات التجارية ، يشبه إلى حد كبير عدادات البطاقات الممنوعة من كازينوهات لاس فيجاس ومدينة أتلانتيك سيتي.

لكن تركيز ليفرمور على أسعار الأسهم وأنماط تغير أسعارهم مكّنه من تحديد "النقاط المحورية" - المعروفة الآن بمستويات الدعم والمقاومة - التي وجهت عمليات الشراء والبيع. اشترى الأسهم عندما ارتدت من مستوى الدعم ، وباعها عندما اقتربت من مستوى المقاومة. فهم ليفرمور أن الأسهم تتحرك في اتجاهات ، ولكنها يمكن أن تغير الاتجاه بسرعة حسب مزاج المشاركين في البورصة. وفقًا لذلك ، في كتابه "ذكريات مشغل الأسهم" ، دعا إلى استراتيجية لتخفيض الخسائر بسرعة وترك الأرباح..

تتضمن قواعد تداول الأسهم الأخرى في ليفرمور ما يلي:

• شراء الأسهم المرتفعة وبيع الأسهم المتراجعة.
• تداول فقط عندما يكون السوق صعوديًا أو هبوطيًا بوضوح ؛ ثم التجارة في الاتجاه العام.
• أبدا متوسط ​​الخسائر من خلال شراء المزيد من الأسهم التي انخفضت.
• لا تلبي أبدًا نداء الهامش - أخرج من الصفقة.
• الشراء لفترة طويلة عندما تصل الأسهم إلى مستوى مرتفع جديد ؛ بيع قصيرة عندما تصل إلى مستوى منخفض جديد.

أشار ليفرمور أيضًا إلى أن الأسواق لا تخطئ أبدًا ، رغم أن الآراء غالبًا ما تكون خاطئة. نتيجة لذلك ، حذر من أنه لا توجد استراتيجية تداول يمكن أن تحقق ربحًا بنسبة 100٪ من الوقت. ليفرمور وآخرون يتبعون فلسفة مماثلة مستعدون لأن يكونوا على هامش - خارج السوق - حتى تصبح فرصة الربح واضحة.

تطورت التقنيات التي يستخدمها ليفرمور إلى ما يُعرف الآن بالتحليل الفني من خلال توسيع نقاط ليفرمور المحورية لتشمل المزيد من الأسعار الباطنية وأنماط حجم تغيرات الأسعار مثل أنماط الرأس والكتفين ، والمتوسطات المتحركة ، والأعلام ، والرايات ، ومؤشرات القوة النسبية. يدعي الفنيون بقيادة جون ماجي وروبرتس إدواردز - مؤلفي ما يدعي الكثيرون أنه الكتاب المقدس لمضاربة الأسعار ، "التحليل الفني لاتجاهات الأسهم" - أن الجزء الأكبر من المعلومات التي يدرسها "الأصوليون [المستثمرون] هم تاريخ قديم ، وقد خرجوا بالفعل من التاريخ والعقيمة ، لأن السوق ليست مهتمة في الماضي أو حتى في الوقت الحاضر! باختصار ، فإن السعر الجاري ، كما حددته السوق نفسها ، يفهم كل المعلومات الأساسية التي يمكن للمحلل الإحصائي أن يأمل في تعلمها (بالإضافة إلى ذلك ربما يكون سرًا منه ، والمعروف فقط لعدد قليل من المطلعين داخليا) وغير ذلك الكثير بالإضافة إلى المساواة أو أهمية أكبر. "

الافتراض الأساسي للمضاربة أو التحليل الفني هو أن الأنماط تكرر نفسها ، وبالتالي فإن مراجعة الأسعار السابقة والحالية ، والمفسرة بشكل صحيح ، يمكن أن تعرض الأسعار المستقبلية. لقد تم تحدي هذا الافتراض عام 1970 من قبل يوجين فاما ، أستاذ المالية بجامعة شيكاغو والفائز بجائزة نوبل ، وذلك بنشر مقالته "أسواق رأس المال الفعالة: مراجعة للعمل النظري والتجريبي" في مجلة المالية. اقترح فاما أن تكون أسواق الأوراق المالية فعالة للغاية ، وأن جميع المعلومات مخفضة بالفعل في سعر الأوراق المالية. ونتيجة لذلك ، اقترح أن التحليل الأساسي أو الفني لا يساعد المستثمر على تحقيق عوائد أكبر من محفظة مختارة بشكل عشوائي من الأسهم الفردية.

أصبحت أفكاره مغلفة شعبيا باسم فرضية السوق الفعالة (EFH). في حين يعترف نقاد EFH ، الدكتور بيرتون مالكيل - عالم الاقتصاد ، عميد كلية ييل للإدارة ، ومؤلف كتاب "مسيرة عشوائية في وول ستريت" - يدافع عن هذه الفرضية. وهو يدعي أن أسواق الأسهم "أكثر فاعلية وأقل قابلية للتنبؤ بها من بعض الأوراق الأكاديمية مما يجعلنا نعتقد ... [سلوك] أسعار الأسهم لا يخلق فرصة تداول محفظة تمكن المستثمرين من كسب عائدات غير عادية معدلة حسب المخاطر."

في الوقت الذي تستمر فيه المعركة الأكاديمية على EFH ، يواصل أتباع التحليل الفني - المضاربون - تبني الفلسفة باعتبارها أفضل طريقة لاختيار أفضل لحظات البيع والشراء.

3. التداول

مكنت التطورات في التكنولوجيا وانخفاض معدلات العمولة وظهور شركات السمسرة عبر الإنترنت الأفراد من استخدام أدوات وأنظمة لزيادة التطور لمتابعة السوق وتفسيره. لقد تبنى الأفراد وشركات وول ستريت على حد سواء فلسفة تداول جديدة ، حيث يستخدم العديد منهم برامج الذكاء الاصطناعي وخوارزميات معقدة لشراء وبيع مراكز الأسهم الضخمة في ميكروثانية..

المتداول هو شخص يقوم بشراء الأوراق المالية وبيعها خلال فترة زمنية قصيرة ، وغالبًا ما يشغل منصبًا أقل من يوم تداول واحد. على نحو فعال ، هو أو هي مضارب على المنشطات ، يبحث باستمرار عن تقلبات الأسعار التي ستمكن من تحقيق ربح سريع والقدرة على الانتقال إلى الفرصة التالية. على عكس المضارب الذي يحاول التنبؤ مستقبل الأسعار ، يركز التجار على موجود الاتجاهات - بهدف تحقيق ربح صغير قبل انتهاء الاتجاه. يذهب المضاربون إلى مستودع القطار والقطارات قبل الشروع في ذلك ؛ المتداولون يسارعون إلى أسفل الطريق بحثًا عن قطار يتحرك - أسرع ، كان أفضل - وقفز ، على أمل الحصول على رحلة جيدة.

يحدث الجزء الأكبر من التداول من خلال أنظمة مبرمجة للمؤسسات المالية لتحليل اتجاهات الأسعار وأوامر الشراء. تتم إزالة العاطفة من قرار البيع والشراء ؛ يتم إدخال الصفقات تلقائيًا عند الوصول إلى معايير محددة. يشار إليها أحيانًا باسم "التداول الخوارزمي أو التداول عالي التردد (HFT)" ، يمكن أن تكون العوائد مرتفعة بشكل غير عادي. كشفت دراسة أكاديمية أجريت عام 2016 عن HFTs أن التكاليف الثابتة لشركات HFT غير مرنة ، وبالتالي فإن الشركات التي تتاجر بشكل متكرر تحقق أرباحًا أكثر من الشركات ذات المعاملات الأقل مع عوائد تداول تتراوح بين 59.9٪ إلى 377٪ تقريبًا.

لا يزال تأثير التداول عالي التردد والشركات التي تمارس نشاطًا مثيرًا للجدل - تقرير خدمة أبحاث الكونجرس لعام 2014 عن حالات مفصلة للتلاعب بالأسعار وأساليب التداول غير القانونية مثل المفصلة في كتاب مايكل لويس "فلاش بويز". هناك أيضًا مخاوف من أن التداول الآلي يقلل من سيولة السوق ويزيد من اضطرابات السوق الرئيسية ، مثل 6 مايو 2010 ، وانهيار السوق والانتعاش - انخفض مؤشر داو جونز الصناعي 998.5 نقطة (9 ٪) في 36 دقيقة. حدث انهيار مماثل في 24 أغسطس 2015 عندما انخفض مؤشر داو جونز أكثر من 1000 نقطة في السوق المفتوحة. تم إيقاف التداول أكثر من 1200 مرة خلال اليوم في محاولة لتهدئة الأسواق.

في حين أن القليل من الأفراد لديهم القدرة المالية لمحاكاة عادات التداول للمؤسسات الكبيرة ، فقد أصبح التداول اليومي استراتيجية شائعة في سوق الأوراق المالية. وفقًا لتقرير California Western Law Review ، يستمر التداول اليومي في جذب أتباع ، على الرغم من أن 99٪ من المتداولين النهاريين يُعتقد أنهم نفد منهم المال في نهاية المطاف. أصبح الكثير منهم متداولين يوميًا بسبب إغراء شركات التدريب على التداول اليومي ، وهي صناعة غير خاضعة للرقابة تحقق أرباحًا من بيع برامج التداول والبرامج الآلية لعملائها. تشير مواد المبيعات إلى أن البرنامج مشابه لبرامج البرامج المعقدة والمكلفة الخاصة بالتجار الكبار ، مثل Goldman Sachs.

التداول اليومي ليس سهلاً ولا للجميع. وفقًا لتشاد ميلر ، الشريك الإداري لشركة مافريك للتجارة ، "يمجد الجميع ذلك [التداول اليومي] ، لكنه عمل شاق ... لا يمكنك فقط تشغيل الكمبيوتر وشراء الأسهم والأمل في كسب المال". يشمل التداول اليومي عمومًا عشرات الصفقات يوميًا ، أملاً في تحقيق أرباح صغيرة لكل صفقة ، واستخدام الهامش - الأموال المقترضة - من شركة السمسرة. بالإضافة إلى ذلك ، يتم وصف متداولي الهامش الذين يشترون ويبيعون ورقة مالية معيّنة أربع مرات أو أكثر يوميًا في فترة خمسة أيام على أنهم "متداولون في يوم الأنماط" ، ويخضعون لقواعد الهامش الخاصة مع رصيد أسهم مطلوب لا يقل عن 25000 دولار.

على الرغم من عدد المتداولين الجدد الذين يدخلون السوق كل عام ، فإن العديد من شركات الأوراق المالية والمستشارين يثبطون صراحة عن الاستراتيجية. يدعي Motley Fool أن "التداول اليومي لا يشبه المقامرة فقط ؛ انها مثل لعب القمار مع سطح السفينة المرصوفة ضدك والمنزل القشط جزء كبير من أي أرباح مباشرة من أعلى ".

4. Bogleheads (مؤشر صندوق الاستثمار) - فلسفة جديدة

تحول العديد من مشتري الأوراق المالية ، المحبطين من العوائد غير المتسقة ومتطلبات الوقت لتنفيذ أي من الأصوليين أو المضاربين بشكل فعال ، إلى إدارة المحافظ الاستثمارية من خلال صناديق الاستثمار المشتركة. وفقًا لملف معهد الاستثمار الخاص بمساهمي صندوق الاستثمار المشترك ، 2015 ، كان حوالي 91 مليون شخص يمتلكون صندوقًا واحدًا أو أكثر من صناديق الاستثمار بحلول منتصف عام 2015 ، وهو ما يمثل خمس الأصول المالية للأسر. لسوء الحظ ، علم المعهد أن قلة من مديري الصناديق يمكنهم التغلب باستمرار على السوق لفترات طويلة من الزمن. وفقًا لصحيفة نيويورك تايمز ، "الحقيقة هي أن قلة قليلة جدًا من المستثمرين المحترفين تمكنوا بالفعل من التفوق على السوق الصاعد خلال تلك السنوات [2010-2015]".

تأثرت دراسات Fama و Samuelson ، أسس جون بوغل ، الرئيس السابق لمجموعة Wellington Management Group ، مجموعة Vanguard Group وأنشأ أول صندوق مؤشر مُدار بشكل سلبي في عام 1975. تُعرف الآن باسم "Vanguard 500 Index Fund Shares Shares" مع الحد الأدنى من الاستثمار إنه مبلغ 3000 دولار ، وهو مقدمة للعديد من صناديق المؤشرات المماثلة التي تديرها فانجارد - بما في ذلك أكبر صندوق استثمار مشترك في العالم ، وصندوق أسهم فانجارد 500 لمؤشر أدميرال ، بأصول تبلغ 146.3 مليار دولار ومتطلبات استثمار بحد أدنى 10،000 دولار.

على الرغم من تشكك الصناعة في مؤشر الاستثمار ، إلا أن إيمان شركة Bogle باستثمار المؤشر لم يتزعزع. تعبر العبارات التالية عن آرائه ، وهي أساس كتابه ، "الكتاب الصغير للاستثمار ذي المنطق المشترك: الطريقة الوحيدة لضمان حصتك العادلة في عائدات سوق الأسهم".

• لا يمكن للمستثمرين كمجموعة أن يتفوقوا على السوق لأنهم السوق.
• يجب على المستثمرين كمجموعة أداء السوق بشكل سيئ ، لأن تكاليف المشاركة - إلى حد كبير نفقات التشغيل ، الرسوم الاستشارية ، وتكاليف معاملات المحفظة - تشكل خصمًا مباشرًا من عائد السوق.
• معظم المديرين المحترفين يفشلون في تجاوز مؤشرات السوق المناسبة ، وأولئك الذين نادراً ما يكررون في المستقبل نجاحهم في الماضي.

تعرض الصندوق في البداية للسخرية باعتباره "حماقة Bogle" من قِبل الكثيرين ، بما في ذلك Forbes في مقال نشر في مايو 1975 بعنوان "طاعون على كلا المجلسين". (سحبت المجلة رسميًا المقالة التي كتبها كاتب فوربس وليام بالدوين في مقالة نشرت في 26 أغسطس 2010). شكك رئيس مجلس إدارة Fidelity Investments ، إدوارد سي. جونسون الثالث ، في نجاح صندوق المؤشر الجديد ، قائلاً: "لا أصدق أن تكون المجموعة الضخمة من المستثمرين راضية عن متوسط ​​العوائد. اسم اللعبة هو أن تكون الأفضل. " بعد ذلك ، قدمت Fidelity أول صندوق لمؤشرها - صندوق Spartan 500 Index - في عام 1988 ويقدم أكثر من 35 صندوقًا لمؤشر اليوم.

مع نجاح صناديق المؤشرات المشتركة ، فليس من المستغرب أن صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) ظهرت بعد 18 عامًا مع إصدار إيصال إيداع S&P 500 (يسمى "العنكبوت" باختصار). على غرار صناديق المؤشرات السلبية ، تتتبع صناديق المؤشرات المتداولة مختلف مؤشرات الأمن والسلع ، لكن يتم التداول في بورصة مثل الأسهم العادية. في نهاية عام 2014 ، أفادت ICI أن هناك 382 صندوقًا للمؤشر يبلغ إجمالي أصولها 2.1 تريليون دولار.

أكدت دراسات متعددة تأكيد Bogle على أن التغلب على السوق أمر مستحيل تقريبًا. رسل د. راسل فيرمرز ، أستاذ المالية بجامعة ماريلاند وكاتب مشارك في "الاكتشافات الخاطئة في أداء صناديق الاستثمار المشتركة: قياس الحظ في تقدير ألفاس" ، في مقال نشر في صحيفة نيويورك تايمز بأن عدد الأموال التي تغلبت على السوق عبر تاريخهم بأكمله صغير جدًا لدرجة أن القلائل الذين فعلوا "كانوا محظوظين". وهو يعتقد أن محاولة اختيار صندوق من شأنه أن يتفوق على السوق "يائس تقريباً".

يوافق بعض أكبر مستثمري أمريكا على:

• وارن بافيت. كتب The Sage of Omaha ، في رسالته للمساهمين في بيركشاير هاثاواي عام 1996 ، "سيجد معظم المستثمرين الأفراد والمؤسسات أن أفضل طريقة لامتلاك أسهم عادية هي من خلال صندوق مؤشر يفرض رسومًا دنيا".
• الدكتور تشارلز اليس. وكتب إليس في مجلة Financial Analysts Journal في عام 2014 قائلاً: "توثق البيانات الطويلة الأجل بشكل متكرر أن المستثمرين سيستفيدون من التحول من الاستثمار في الأداء النشط إلى الفهرسة منخفضة التكلفة".
• بيتر لينش. وصفه لينش بأنه "أسطورة" من قبل وسائل الإعلام المالية لأدائه أثناء إدارة صندوق ماجلان في فيديليتي انفستمنتس بين عامي 1977 و 1980 ، وقد نصح لينش في مقال نشره بارون في 2 أبريل 1990 أن "معظم المستثمرين سيكونون أفضل حالًا في صندوق المؤشرات".
• تشارلز شواب. ويوصي شواب مؤسس أحد أكبر وسطاء الخصم في العالم ، على المستثمرين "شراء أموال المؤشر". قد لا يبدو الأمر مثل الكثير من الإجراءات ، لكنه أذكى شيء يجب القيام به. "

يشار أحيانًا إلى أتباع الاستثمار في الفهرس باسم "رؤساء Bogle". غالبًا ما يتضمن مفهوم شراء صناديق المؤشرات أو صناديق الاستثمار المتداولة بدلاً من الأوراق المالية الفردية تخصيص الأصول - وهي استراتيجية لتقليل المخاطر في المحفظة. امتلاك مجموعة متنوعة من فئات الأصول وإعادة التوازن بشكل دوري للمحفظة لاستعادة التخصيص الأولي بين الفئات يقلل من التقلبات الإجمالية ويضمن الحصاد المنتظم لأرباح المحفظة.

في السنوات الأخيرة ، أصبح هناك نوع جديد من الإدارة الاحترافية التي تستفيد من هذه المبادئ - المستشارون الآليون - يتمتع بشعبية. يقترح المستشارون الجدد استثمارات المحفظة ونسب كل منها في صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة بناءً على عمر العميل وأهدافه. تتم مراقبة الحافظات وإعادة توازنها تلقائيًا مقابل رسوم أقل بكثير من مديري الاستثمار التقليديين.

كلمة أخيرة

يمكن أن تكون أرباح سوق الأوراق المالية بعيدة المنال ، خاصةً على المدى القصير. ونتيجة لذلك ، فإن أولئك الذين يسعون إلى زيادة عائداتهم إلى الحد الأقصى دون تكبد مخاطر لا مبرر لها يبحثون باستمرار عن الإستراتيجية المثالية لتوجيه نشاطهم. حتى الآن ، لم يكتشف أحد أو طور فلسفة أو استراتيجية استثمار صالحة بنسبة 100٪ من الوقت. معلمو الاستثمار يذهبون ويذهبون ويشيدون بفطنةهم حتى يحدث أمر لا مفر منه وينضمون إلى قائمة الخبراء المتواضعين في السابق. ومع ذلك ، سوف يستمر البحث عن فلسفة استثمار مثالية.

كمشارك في سوق الأوراق المالية ، يجب أن تدرك أن امتلاك الأوراق المالية يمكن أن يكون مرهقًا. تمامًا كما لا تعرف أحداث الغد وكيف سيتفاعل المستثمرون مع الأخبار والشائعات ، لذلك ليس لديك اليقين بالأرباح في سوق الأسهم. لذا استمتع في تلك الأيام التي تجمع فيها الثروة والأهداف ، لكن تذكر واستعد لأوقات الإحباط ، لأنها ستكون كثيرة.

ما الذي يوجه قرارك لشراء وبيع الأوراق المالية؟ هل كان لديك نجاح مع واحدة من الفلسفات أعلاه?