ما هو منحنى سندات الخزانة؟
منحنى العائد هو مجرد رسم بياني لما تحققه السندات القياسية مثل السندات الحكومية الأمريكية عبر آجال استحقاق مختلفة. توضح الصورة أعلاه الشكل الذي بدا عليه منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية في حوالي 12 أكتوبر 2010. يمكنك أن ترى أن السندات قصيرة الأجل كانت تحقق عائدات أقل من السندات طويلة الأجل ، في حين أن أسعار الفائدة منخفضة تاريخياً عبر المنحنى. بشكل عام ، ترتبط أسعار الفائدة المنخفضة بالنشاط الاقتصادي البطيء أو الانكماش ، وتزداد معدلات الفائدة مع التوسع الاقتصادي أو التضخم. في هذا المعنى ، يتم التحقق من صحة الاتصال من خلال حقيقة أن الاقتصاد كان في حالة ركود خلال وقت نشر هذا الرسم البياني.
2. ما الشكل هو عليه?
يمكن أن يخبرنا شكل منحنى العائد عن توقعات مستثمري السندات بشأن الاقتصاد والاتجاه المستقبلي لأسعار الفائدة. بشكل عام ، يتمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي بمزيد من السيطرة على أسعار الفائدة في النهاية القصيرة للمنحنى ، في حين أن تجار السندات لديهم رأي أكثر بقليل بشأن العائدات طويلة الأجل. يمكن أن يأخذ منحنى العائد مجموعة متنوعة من الأشكال ، قد يرسل كل منها رسالة مختلفة إلى المستثمرين:
- منحنى عادي: عادة ، تحمل السندات طويلة الأجل عائدات أعلى من السندات قصيرة الأجل. والسبب هو أن المشتري يتم دفعه بشكل أساسي من قبل المصدر قليلاً لأن المُصدر قادر على الاحتفاظ بأموال المستثمر لفترة أطول من الوقت. لذا فإن منحنى العائد الطبيعي يميل عمومًا إلى أعلى من أسفل اليسار إلى أعلى اليمين ، كما هو الحال اليوم. على سبيل المثال ، مع منحنى العائد العادي ، يكون العائد على سند لمدة عامين أقل من العائد على سند لمدة 10 سنوات.
- منحنى مسطح: عندما يكون منحنى العائد ثابتًا ، فإن هذا يعني أن أسعار الفائدة متشابهة عبر آجال استحقاق مختلفة. لا يوجد أي قسط لوضع أموالك في العمل لفترات أطول من الوقت. هذا النوع من المنحنى يشير عادة إلى عدم اليقين بشأن الاتجاه المستقبلي للاقتصاد ويمكن أن يكون مقدمة لمنحنى العائد المقلوب.
- منحنى مقلوب: يتم قلب منحنى العائد عندما تكون المعدلات قصيرة الأجل أعلى من المعدلات طويلة الأجل. يرى العديد من الاقتصاديين والمستثمرين أن هذا بمثابة نذير قوي للركود. في الواقع ، سحق منحنى العائد في أوائل عام 2006 وأصبح معكوسًا بحلول نهاية العام وحتى عام 2007 ، تمامًا كما بلغ سوق الأسهم ذروته وأسوأ ركود منذ بدء الكساد العظيم. السبب في انخفاض العائدات طويلة الأجل هو أن المستثمرين سلبيين جدًا على الاقتصاد المستقبلي ، ويرغبون في الاحتفاظ باستثمارات آمنة طويلة الأجل بينما لا يزالون قادرين على ذلك. ونتيجة لذلك ، يدفع ارتفاع الطلب أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى أسفل.
- منحنى حدب: يحدث هذا النوع من المنحنى عندما تكون العوائد في منتصف المنحنى أعلى من تلك الموجودة في كل من نهاية المنحنى القصير والطويل. هذا الشرط نادر للغاية ، ولكن في أي وقت تكون العائدات طويلة الأجل أقل ، مما قد يكون علامة على تباطؤ النشاط الاقتصادي.
3. كيف حاد هو?
انحدار منحنى العائد هو مقياس للفروق ، أو الفرق ، بين العوائد القصيرة والطويلة الأجل. تاريخيا يتراوح الفارق بين سندات الخزانة لمدة 3 أشهر و سندات الخزانة لمدة 20 سنة حوالي 2 نقطة مئوية. عادة ما يكون منحنى العائد أكثر حدة بعد الركود أو عندما يكون الاقتصاد في بداية التوسع الاقتصادي.
منحنى العائد الطبيعي الأكثر حدة هو أمر جيد للمؤسسات المالية لأنها تميل إلى اقتراض أموال قصيرة الأجل من أجل إقراض أموال طويلة الأجل. قد يدفعون لك 1 ٪ للحفاظ على أموالك في حساب التوفير في البنك الخاص بهم ، ولكن نفرض عليك 4 ٪ - 6 ٪ عن الرهن العقاري الخاص بك على المدى الطويل. إنه سيناريو ربح جيد للبنوك ، خاصة بالنظر إلى خيارات الإقراض الأخرى ذات الفائدة المرتفعة. على سبيل المثال ، يمكن للبنوك فرض رسوم في نطاق 20 ٪ على قروض بطاقات الائتمان. وبالتالي ، عندما ينحني منحنى العائد ، فقد يكون الوقت مناسبًا للاستثمار في أسهم الخدمات المالية.
على الرغم من أنه يبدو أن البنوك فقط هي التي تستفيد من منحنى العائد الحاد ، إلا أن الاقتصاد بأسره يفعل بالفعل. نظرًا لأن المؤسسات المالية أكثر استعدادًا لإقراض الأموال في هذا النوع من البيئة ، فهي توفر الأموال اللازمة للشركات الصغيرة وأصحاب المنازل والمستثمرين وأي شخص آخر يحتاج إلى الوصول إلى الأموال. هناك تأثير هائل وإيجابي هائل. السيناريو المعاكس هو ما حدث في عامي 2008 و 2009 عندما "جفت أسواق القروض" ، ولا يمكن لأي شخص بدء أي مشاريع أو استثمارات جديدة ، أو الحصول على القروض اللازمة لمواصلة أعمالهم.
لماذا يهم منحنى العائد?
ليس من الضروري أن يتبع المستهلك العادي أو المستثمر كل عثرة وتذبذب في منحنى العائد. من الأهمية بمكان أن تكون لديك فكرة تقريبية عن شكل منحنى العائد وحدته ، ولاحظ ملاحظة عند حدوث تغييرات كبيرة في أي من هذه المعلمات. يمكن أن يكون منحنى عائد التسطيح مقدمة لمنحنى العائد المقلوب. قد يخبرك ذلك بأن الوقت قد حان لأن تكون أكثر حذراً مع إنفاقك واستثماراتك ، لأن الركود الاقتصادي العالمي يمكن أن يكون في البطاقات.
يمكنك أيضًا النظر إلى منحنى عائد الخزانة كمعيار لأسعار الفائدة الأخرى مثل تلك التي قد تتلقاها من قرص مضغوط أو سندات ذات مدة قابلة للمقارنة. إذا كنت مهتمًا بمعرفة المزيد ، فإن لدى StockCharts أداة منحنى العائد الديناميكي الممتاز الذي يتتبع الشكل الحالي والتاريخي لمنحنى العائد بالنسبة إلى أداء S&P 500. يمكنك تخطيط التغييرات في منحنى العائد على مدار 8 الماضية سنوات أو نحو ذلك ونرى التغييرات ذات الصلة في سوق الأوراق المالية. وغالبا ما يكون الارتباط ملحوظا جدا.
