ما هو الاكتتاب الخاص (Reg D) الطرح - التعريف والمخاطر

تُعفى معاملة الاكتتاب الخاص من تسجيل ولوائح هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) بموجب القواعد المفصلة في اللائحة D (Reg D) الموجودة تحت البند 17 من قانون اللوائح الفيدرالية ، الجزء 230 ، الأقسام 501 إلى 508. كما نتيجة للإعفاء ، يعد استخدام القاعدة D الوسيلة المفضلة لأولئك الذين يتطلعون إلى الفرار من المستثمرين المطمئنين.

تتضمن بعض عمليات الاحتيال الأكثر ملاحظة التي تحدث تحت غلاف Reg D ما يلي:

• قدم بنك ستانفورد الدولي شهادات ودائع مزيفة بقيمة خسائر بلغت 2.7 مليار دولار.
• قدمت شركة Provident الاتاوات المحدودة شراكات احتيالية محدودة للنفط والغاز مع خسائر تقدر بمبلغ 485 مليون دولار.
• تعثرت شركة Medical Capital Holdings، Inc. في الملاحظات على المستحقات الطبية بخسائر قدرها 1.2 مليار دولار.

في نفس الوقت ، فإن إعفاء Reg D الذي تم إنشاؤه عام 1982 مكن الآلاف من الشركات الصغيرة المشروعة من بدء أو توسيع العمليات من خلال جعل زيادة رأس المال أكثر كفاءة وأقل تكلفة وسرعة. استخدمت الشركات ، بدءًا من الامتيازات المحلية للوجبات السريعة وحتى الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا ، عمليات التوظيف الخاصة في RegD لجمع رأس المال الأولي وأصبحت الآن قابلة للحياة ، وشركات متنامية تدفع الضرائب وتوظف موظفين وتوفر خدمات ومنتجات قيمة للمجتمع.

إن اللغز بالنسبة للسياسيين والمنظمين هو أن اللائحة D كانت فعالة للغاية في تحفيز الشركات الجديدة في الوقت الذي أصبحت فيه جاذبية لا تقاوم للمروجين الأقل دقة والخداع والاحتيال..

قانون Jumpstart أعمالنا الناشئة (JOBS)

أبدى المنظمون للأوراق المالية استياءهم من عدم وجود رقابة على مدار سنوات ، حيث أن الاستثمارات المعروضة بموجب Reg D قد عرّضت المستثمرين إلى مخاطر أكثر بكثير مما كان متوقعًا في الأصل. هذا لأنه على عكس العروض العامة ، تخضع عروض Reg D للفحص التنظيمي الأدنى. ولكن على الرغم من الانتهاكات المستمرة ، فقد خفف السياسيون من اللوائح بعد صدور قانون الوظائف ، الذي يعدل أو يعفي بعض الجهات المصدرة من متطلبات اللوائح..

الخطر

الغرض المعلن من قانون الوظائف هو تحفيز الاستثمار في الشركات الناشئة والشركات الناشئة. بوجود المزيد من رأس المال ، يُعتقد أن هذه الشركات ستوظف المزيد من الموظفين. ومع ذلك ، شكك العديد من الخبراء في فرضية أن المزيد من رأس المال سيؤدي إلى نمو أكبر ، أو حتى بقاء ، لشركات ناشئة أو ريادية. بدلا من ذلك ، يعتقدون أن الفشل هو أكثر بسبب التوقعات غير الواقعية ، وسوء الإدارة ، وسوء التنفيذ من نقص رأس المال. إنهم قلقون من أن المزيد من رأس المال سيؤدي بدلاً من ذلك إلى إخفاقات أكبر ، و boondoggles ، وعمليات احتيال. بغض النظر عن عواقب هذا القانون ، يجب أن يكون المستثمرون على استعداد للتعامل مع طوفان من العروض التي من المرجح أن تظهر عبر الإنترنت وعبر الهاتف من الباعة الذين لديهم "أحدث وأكبر استثمار".

تعمل JOBS على تغيير بيئة الاستثمار من أجل الاكتتاب الخاص للأوراق المالية بشكل جذري من خلال إدخال عملية جديدة لجمع التبرعات تسمى "التمويل الجماعي" ، والسماح بتماسٍ واسع النطاق (والإعلان) للمستثمرين المحتملين مع الحد الأدنى من الرقابة التنظيمية على العملية. مما لا شك فيه أن هذه المجموعة ستجذب الرجال المحتالين والفنانين المحتالين واللصوص ذوي الياقات البيضاء من جميع أنحاء العالم إلى المستثمرين الأمريكيين - خاصة الجشع واليأس والساذج وكبار السن.

رغم أنه قد تكون هناك فرص لتحقيق أرباح كبيرة ، إلا أن التاريخ يشير إلى أن نسبة الفائزين ، حتى أولئك الذين يحصلون على عائد من استثماراتهم على حالها ، ستكون جزءًا صغيرًا من أولئك الذين يخسرون مبالغ كبيرة - أو حتى مدخراتهم في الحياة - يطاردون الأمازون التالي ، Apple ، أو الفيسبوك.

ريج د قبل الوظائف

قبل مرور JOBS ، شمل إعفاء Reg D ما يلي:

• يمكن بيع ما يصل إلى 5 ملايين دولار في أي فترة 12 شهرًا.
• اقتصرت الملكية على المستثمرين المعتمدين و 35 من المستثمرين غير المعتمدين. كان يتعين على الفرد المصنف على أنه مستثمر معتمد أن يكون له حد أدنى صافٍ قدره مليون دولار أو دخل يزيد عن 200،000 دولار (300،000 دولار إذا تم شراؤه بالاشتراك مع زوج) لكل سنة من السنتين السابقتين ، وكذلك توقع الحصول على دخل مماثل في سنة الاستثمار.
• الأوراق المالية المصدرة يجب أن تعقد قبل سنتين على الأقل من البيع.
• لا يسمح التماس أو الإعلان.

ما تغير مع الوظائف

يوفر قانون الوظائف JOBS عددًا من الاستثناءات والاستثناءات في Reg D ، بما في ذلك:

• يُسمح لعدد غير محدود من المستثمرين غير المعتمدين من خلال التمويل الجماعي.
• يمكن لأي فرد لديه قيمة صافية إيجابية أن يستثمر ما لا يقل عن 2000 دولار في أمن مشترك. ومع ذلك ، يقتصر كل مستثمر فردي على حد أقصى قدره 10 ٪ من صافي ثروته في جميع هذه الأوراق المالية من قبل أي مصدر خلال فترة 12 شهرا.
• يُطلب من مصدري الأوراق المالية بموجب إعفاء التمويل الجماعي تقديم العرض لدى المجلس الأعلى للتعليم.
• يقتصر المبلغ الإجمالي الذي جمعه المصدر خلال أي فترة 12 شهرًا على مليون دولار.
• يمكن بيع الأوراق المالية المصدرة بعد سنة واحدة من الشراء.
• يسمح التماس واسع النطاق والإعلان.

هناك أيضًا لوائح تتعامل مع الوسيط الذي يتعامل مع العرض ، وإدخال نوع جديد من الوسيط الذي يمكنه أيضًا إجراء عرض ، يُعرف باسم "بوابة التمويل".

الآثار المترتبة على الوظائف

يوحي التحليل الأولي لقانون JOBS بما يلي:

1. سيؤدي الحد السنوي البالغ مليون دولار إلى تقييد الشركات المصدرة على الشركات الصغيرة أو الناشئة أو المرحلة الأولى ، والتي تعد تاريخياً أعلى فئة مخاطرة من الشركات التي تستثمر فيها. الاحتمالات هي أن المستثمرين في هذه الشركات سيفقدون جزءًا أو كل استثماراتهم.
2. سيكون الحد الفردي السنوي للاستثمارات في الأوراق المالية ذات التمويل الجماعي مستحيلًا على الشرطة. نتيجة لذلك ، من غير المحتمل أن يطلب السماسرة غير الأخلاقيين والخداعيين هذه المعلومات من المستثمرين المحتملين ، أو قد يشجعون المستثمر على تقديم معلومات خاطئة.
3. إن الحد المالي الأدنى المطلوب لشراء الأوراق المالية ذات التمويل الجماعي يؤكد عملياً أن الكثير من المستثمرين ، إن لم يكن غالبيةهم ، سيشتريون ورقة مالية غير متداولة للمرة الأولى. بمعنى آخر ، من غير المحتمل أن يكونوا على دراية بنقص السيولة والمعلومات المالية وحقوق المستثمر الموجودة عادةً في الشركات الخاصة.
4. الأوراق المالية الممولة تمويلاً جماعياً والوسطاء - بوابات التمويل - تُعفى على وجه التحديد من قوانين الأوراق المالية الحكومية ومراقبة مفوضي الأوراق المالية وموظفيهم ، وهو العنصر الأكثر نشاطاً في الهيئات التنظيمية. نتيجة لذلك ، من المرجح أن يكون تطبيق قوانين حماية الأمن غير مؤكد أو يتأخر أو غير موجود ، مما يترك مشتري الأوراق المالية ذات التمويل الجماعي في "أرض حرام" تنظيمية.

سيظل مصدري الأوراق المالية خاضعين للمادة D ما لم يتم إعفاؤهم من بند التمويل الجماعي. بموجب هذه اللائحة ، تكون حماية المستثمرين أكثر قوة ، مع فرض عقوبات أكبر على المصدرين والوسطاء الذين يتجاهلون أو يفشلون عن قصد في الامتثال لأي من أحكامه.

كيف تحمي نفسك

لقد أدرك المستثمرون الأذكياء دائمًا أن أكبر حماية لهم من عمليات الاحتيال والسرقة الأخرى هي اليقظة الشخصية ، والرغبة في التحقيق ، والثقة في القول لا. هذه السمات لها أهمية خاصة في عالم الوظائف الخاصة.

هناك حيوانات مفترسة في سوق Reg D للاستيلاء على المستثمرين غير المستعدين الذين لا يمتلكون هذه السمات. ستساعدك النصائح التالية في تحديد الفرص الحقيقية وتجنب الأخطاء المكلفة إذا كنت تفكر في استثمار في موضع خاص.

1. لا يوجد غداء مجاني

يفترض علماء النفس أن الرغبة في زيادة الثروة متأصلة في النفس البشرية. عندما يتم تعزيز تلك الرغبة من قبل المحيطين بنا ، فإننا نميل إلى فقدان هوياتنا الذاتية واتباع الحشد.

يفهم المروجون علم النفس بشكل أفضل من كثيرين ، ويكونون بارعين في إثارة جشع المشتري المحتمل ، وغالبًا ما يضغطون عليه لاتخاذ قرار سريع عن طريق الأخبار التي تفيد بأن الاكتتاب في الاستثمار يتم بسرعة الاشتراك فيه. يجب أن تتعرف على الوقت الذي تبدأ فيه عواطفك في التأثير على حكمك - في حين أن التفاؤل قد يكون ذا جودة ضرورية إذا كنت تريد أن ترى فرصة ، فيمكنه أيضًا تلوين تحليلك.

التراجع وإعادة النظر في الأسباب التي تفكر في الاستثمار:

• ما هو الفرضية الكامنة وراء الاستثمار? على سبيل المثال ، تتمثل فرضية صندوق النفط والغاز في أن الرعاة سيأخذون الاستثمار ويقومون بالبحث بنجاح عن احتياطيات النفط والغاز.
• وقد تم اختبار الفرضية? تأكيد الفرضية سيكون دليلاً على أن الرعاة قاموا سابقًا وبنجاح بالتنقيب عن النفط والغاز من تلقاء أنفسهم أو نيابة عن مجموعة استثمارية مماثلة.
• هل له معنى? ما إذا كان من المنطقي الاستثمار في صندوق للنفط والغاز مع مجموعة من الرعاة غير المعروفين يعتمد على نجاحهم في الماضي في إيجاد احتياطيات كافية من النفط والغاز للدفع المسبق للاستثمار.

2. قصر استثماراتك على الصناديق منخفضة المخاطر

أصبح العديد من المستثمرين يشعرون بالعمى من الوعد بثروات المستقبل بحيث ينسون حقيقة العمل أو معدل النجاح طويل الأجل للشركات الجديدة. ونتيجة لذلك ، فإنهم يسلبون مدخراتهم وحساباتهم التقاعدية متوقعين أن يصبحوا أصحاب الملايين بين عشية وضحاها.

والحقيقة هي أن أقل من ربع الشركات الجديدة لا تزال على قيد الحياة حتى السنة الخامسة ، وغالبية الشركات التي تنجو نادراً ما تكون نجاحات السوق مع عوائد ضخمة لمساهميها. آبار النفط والغاز الاستكشافية محفوفة بالمخاطر. الآبار التي تعيد تكاليف الحفر بعد دفع الإتاوات المرفقة والتجاوزات لا تزال نادرة. ما لم تكن أنت أو المجموعة التي تستثمر فيها بملايين الدولارات لشراء أفضل الاحتمالات واستخدام أحدث تقنيات وتقنيات الحفر ، فإن احتمالات العثور على حقل جديد منخفضة للغاية.

فرص التوظيف الخاصة عادة ما تكون عالية المخاطر أو الخدع. نتيجة لذلك ، فإن احتمال خسارة إجمالي استثماراتك مرتفع للغاية. إن قصر استثماراتك على الأموال التي يمكن أن تخسرها دون التأثير على نمط حياتك الحالي أو المستقبلي هو الإستراتيجية الوحيدة المعقولة عند شراء الأوراق المالية Reg D.

3. التمسك العروض التي تفي بمتطلبات Reg D

لا يزال تسجيل العرض المعفى من اللائحة ، على الرغم من عدم اعتماده من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة أو مفوضي الأوراق المالية في الدولة ، مسجلاً للاستفادة من الإعفاء. يتعين على المستثمرين القيام بالحد الأدنى من الاستثمارات إما بمبلغ الدولار أو كنسبة مئوية من صافي قيمتها. ولا يمكن بيع أكثر من مليون دولار في السنة من الأوراق المالية من قبل مُصدر معين ، أو 2 مليون دولار إذا تم تزويدك بالبيانات المالية المراجعة.

على الرغم من انخفاض الرقابة التنظيمية ، إلا أن هذه اللوائح تنطبق. تأكد من أن الاستثمار الذي تفكر فيه يتوافق تمامًا مع قوانين الأوراق المالية الفيدرالية وقوانين الولايات من خلال اتخاذ الخطوات التالية:

• اتصل بـ SEC ومفوض الأوراق المالية في الدولة للتحقق من أن المُصدر قد قام بتسجيل العرض.
• تأكد من أن المُصدر لم يصدر أي عروض لأكثر من الحد الأقصى المسموح به بموجب Reg D.
• إذا عرض المروجين أن يأخذوا أقل من الحد الأدنى المطلوب بموجب القانون ، أو لإقران الاستثمار الخاص بك مع مستثمر آخر لتلبية الحد الأدنى المطلوب ، توقف على الفور الاتصالات مع هذا المروج.

4. هل لديك العناية الواجبة

لا يوجد بديل للتحقق والتحقق من صحة المعلومات في عرض Reg D - لا ينبغي أن يؤخذ أي شيء في القيمة الاسمية. العناية الواجبة ليست إهانة شخصية أو علامة على عدم الثقة ؛ يتوقع جميع المصدرين المحترفين أسئلتك ومحاولة حل أي لبس أو سوء فهم.

فيما يلي بعض الفحوصات الموصى بها لبدء عملية العناية الواجبة:

• تحقق مع Better Business Bureau ومفوض الأوراق المالية في الدولة في موقعك وفي الولاية التي يقع فيها المصدر المصدر لمعرفة ما إذا كان لدى الأطراف سجل للشركة والمروجين لها.
• تحقق من شركة المحاسبة وعلاقتها بالمصدر ، وتحقق من وجود بيانات مدققة ، بالإضافة إلى سجل شركة المحاسبة ، من خلال رابطة CPA المحلية والولائية.
• تحقق من أوراق اعتماد وخبرة محامي المصدر لدى نقابات المحامين المحلية والولائية.
• ابحث في الإنترنت عن مقالات عن أي من الأفراد المذكورين في العرض - خاصة عبر الشبكات الاجتماعية مثل LinkedIn و Facebook.
• تأكد من عدم تسمية الأفراد أو المُصدر في Tracker Fraud Charge Tracker.

5. خذ وقتك

تتمثل الحيلة المفضلة للمروجين عديمي الضمير في أن يخبروا بصمتهم المستقبلية بأن فرصة الاستثمار يتم بيعها بسرعة ، وأحيانًا كتفسير لسبب عدم توفر الوقت الكافي للمستثمر للتحقيق في العرض بشكل صحيح. إن الجهات المروجة بارعة في جعل المستثمرين المحتملين يشعرون أن الاستثمار يمثل فرصة "مرة واحدة في العمر" ستزول ، ولن تعود أبدًا. إنهم يروقون للعواطف مع الثروات الموعودة والنقوش التي تجلبها تلك الثروات.

نظرًا لدخوله إلى النجاح ، غالبًا ما يتجاهل المستثمر المخاطر المحتملة واحتمال الفشل. إن قاعدة حرمة الرأسماليين المحترفين هي "عدم الرد أبدًا على المهلة التي يفرضها المصدر". إنهم يدركون أنه لا يوجد شيء إلى الأبد ، وأنه سيتم تقديم 10 عروض أخرى لهم قبل نهاية الشهر - ولكل منها نفس التأكيد على الربحية. وهم يعرفون أيضا احتمالات اختيار الفائز.

ونتيجة لذلك ، فإن رد فعلهم الأول عند الضغط عليه لاتخاذ قرار سابق لأوانه هو وقف العناية الواجبة ، ورفض الاستثمار ، والانتقال إلى الصفقة التالية. يجب نسخ إجراءاتهم من قبل كل مستثمر محتمل.

كلمة أخيرة

لقد استثمر العديد من الأشخاص بنجاح في الشركات الناشئة والشركات المتنامية من خلال المواضع الخاصة ، وسيواصلون القيام بذلك في المستقبل ، حيث إن القليل من رواد الأعمال قادرون على تمهيد شركاتهم أو استغلال أفكارهم دون توفر رأس مال خارجي. تعد القدرة على بناء عمل تجاري بمساعدة أصدقائك وجيرانك وعامة الناس أمرًا مهمًا للحلم الأمريكي ، ويجب ألا يتم تقييدها أو رفضها أبدًا.

في الوقت نفسه ، يتم إساءة استخدام آلية التوظيف الخاصة بسهولة من قبل المجرمين الباحثين عن العيش بسهولة. يشبه فتح اهتمامات الفرد الاستثمارية في المواضع الخاصة السير في زقاق مظلم في مدينة كبيرة - من المنطقي أن نكون مستعدين لأي شيء قد يكون كاملاً في الظل. يساعد اتباع هذه النصائح في الحفاظ على سلامتك - وتذكر دائمًا قوة "لا".